경상수지 국면전환 요인 분석
Analysis of Regime Change in Current Account Balance
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초록
본 연구에서는 경상수지의 급격한 변동 또는 한쪽 방향으로의 지속적인 변동에 해당하는국면전환 요인을 파악하고자 하였다. 우리나라 경상수지의 국면전환을 식별하는 방법으로 기존연구의 방법론을 차용한 비통계적 방법과 마코프 스위칭 모형을 이용한 통계적 방법 모두를사용하였다. 두 가지 방법으로 국면전환을 식별한 결과 통계적 방법이 비통계적 방법보다2003년 카드사태 직전과 2008년 글로벌 금융위기 등 경상수지 변동에 있어 중요하게 생각되는시점을 누락하지 않고 더욱 잘 식별하는 것으로 나타났다. 식별된 국면전환에 대해 프로빗모형을 이용하여 국면전환 요인 분석을 실시하였다. 그 결과 미국의 실질이자율과 같은대외변수와 실질실효환율은 비교적 단기에만 유의한 영향을 미쳤으며 국내 경기를 나타내는경기 동행종합지수 순환변동치와 대외지급능력을 나타내는 외환보유액의 對수입금액 비율은단기와 장기에 모두 유의하게 영향을 미쳤다.
Abstract
In this paper, we analyze the factors in regime changes which indicate rapid changes orcontinuous deficit/surplus of current account balance. For identifying regime changes of SouthKorea’s current account balance, we employ both non-statistical method based on earlierstudies and statistical method using Markov switching model. The results show that thestatistical method identifies regime changes better than the non-statistical method, notomitting the important events such as credit crunch in 2003 and global financial crisis in2008. With the identified regime changes, we do the factor analysis using probit model. Theanalysis demonstrates that external variables like real interest rate of U.S. and real effectiveexchange rate have short-term influences and cyclical component of coincident compositeindex and foreign exchange holding to import value ratio have both short-term and long-termsignificant influences on regime changes.
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