기업공시의 시점과 주식시장의 반응
Timing of Corporate Disclosures and Stock Market Reaction
0
조회
0
다운로드
2
인용
0
참고문헌
키워드
초록
본고는 국내에서 기업이 부정적 실적을 공시함에 있어 금요일 또는 장마감 이후를 다른 요일 또는 장중에 비해 선호하는지와 이러한 행태가 당해 기업의 주가에 미치는 영향을 분석하였다. 국내기업은 자기 회사의 주가에 부정적인 실적을 금요일 또는 장마감 이후에 발표하는 경향이 있는 것으로 나타났다. 그러나 공시시점의 차이가 주가에 미치는 영향을 분석한 결과, 금요일 또는 장마감 시각 이후의 공시에 대한 주가의 반응이 다른 요일 또는 장중 공시의 경우보다 더 민감하였다. 이는 금요일 및 장마감 이후에 공시를 하는 기업에 대해 더 많은 주의를 기울이고 있는 것으로 해석된다. 하지만, 이러한 금요일 및 장마감 후 공시의 효과는 일시적인 것으로 시간이 경과함에 따라 사라졌다.
Abstract
This paper examines whether the Korean firms prefer to disclose worse performance on Friday or after the close of trading rather than on other weekdays or during trading. This paper also examines stock market reactions to these strategic disclosures. We find that disclosure of worse performance is preferred to made on Friday or after the close of trading rather than on other weekdays or during trading. We also find that the immediate response of stock prices to disclosures on Friday or after-close trading is more sensitive than disclosures on other weekdays or during trading. This means that more investors are attentive to the information released on Friday or after the close of trading. However, differences in market reactions to these strategic disclosures disappear as time goes on.
참고문헌 (17)
- 김지홍, "공정공시 전후의 이익공시에 대한 시장반응비교", 경영학연구, 34(6), pp.1895~1915 (2005), 한국경영학회
- 박용철, "자산재평가의 공시시점별 주가반응", 산업경제연구, 13(2), pp.21~34 (2000), 한국산업경제학회
- 이은철, "전략적인 공시시간의 선택과 시장반응", 대한경영학회지, 21(3), pp.1367~1394 (2008), 대한경영학회
- 금융감독원, "기업공시제도 해설" (2003)
- 금융감독원, "기업공시 실무 가이드라인" (2006)
- 금융감독원, "기업공시제도와 사례" (2006)
- Aroud-the- Clock Media Coverage and the Timing of Earnings Announcements, "Bagnoli, Mark", Purdue University Working paper, ~ (2005)
- Begley, Joy, "Is There Information in an Earnings Announcement Delay?", Review of Accounting Studies, 3(4), pp.347~364 (1998)
- Damodaran, Aswath, "The Weekend Effect in Information Releases: A Study of Earnings and Dividend Announcements", Review of Finan- cial Studies, 2(4), pp.607~623 (1989)
- Investor Inattention, Firm Reaction, and Friday Earnings Announcements, "DellaVigna, Stefano", ~, pp.NBER Working Paper #11683 (2005)
- DellaVigna, Stefano, "Investor Inattention and Friday Earnings Announcements", Journal of Finance, 64(2), pp.709~749 (2009)
- Francis, Jennifer, "The Stock Market Response to Earnings Announcements Released during Trading versus Nontrading Periods", Journal of Accounting Research, 30(2), pp.165~184 (1992)
- French, Kenneth R., "Stock Returns and the Weekend Effect", Journal of Financial Economics, 8(1), pp.55~69 (1980)
- Hirshleifer, David, "Limited Attention, Infor- mation Disclosure, and Financial Reporting", Journal of Accounting and Economics, 36(1), pp.337~386 (2003)
- Hirshleifer, David, "Driven to Distraction: Extraneous Events and Underreaction to Earnings News", Journal of Finance, 64(5), pp.2289~2325 (2008)
- Kothari, S. P., "Capital Markets Research in Accounting", Journal of Accounting and Economics, 31(1), pp.105~231 (2001)
- Patell, James M., "Good News, Bad News and the Intraday Timing of Corporate Disclosures", The Accounting Review, 57(3), pp.509~527 (1982)