원/달러의 위안/달러에 대한 동조화 현상 연구
The Study on the Impact of Changes in Yuan/Dollar Exchange Rate on Won/Dollar Exchange Rates
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초록
본 연구에서는 월별자료와 TVP-VARX 모형을 이용해 외생변수로 고려된 위안/달러환율이 원/달러환율, 국채(5년)금리, KOSPI 등에 미치는 영향을 시간의 흐름에 따라 동태적으로 어떻게 반응하고 그 반응이 변화하였는지 살펴보았다. 실증분석결과에 따르면 위안/달러환율 상승충격에 대한 원/달러환율, 국채(5년)금리, KOSPI의 반응은 시간에 따라 변화한다. 한편, 위안/달러환율이 국내금융시장에 미치는 영향력의 크기를 크게 좌우하는 요소로 미국 고금리 장기화, 달러 강세, 원/달러환율과 엔/달러환율 간의 상관관계 등 국제금융시장의 추세와 변화라는 점을 확인할 수 있다. 최근 위안/달러환율이 원/달러환율에 미치는 영향을 고려한 위안/달러환율이 KOSPI에 미치는 영향이 음(-)에서 양(+)으로 전환되면서 해외자금 유출․입 변화에 대한 모니터링이 필요한 시점이다.
Abstract
In this study, using monthly data and the TVP-VARX model, the impact of the Yuan/Dollar exchange rate, which is an exogenous variable, on the Won/Dollar exchange rate, government bond(5-year) interest rate, KOSPI, is dynamically estimated time-varying responses. According to empirical analysis results, the responses of the Won/Dollar exchange rate, government bond(5-year) interest rate, and KOSPI to the shock of the Yuan/Dollar exchange rate increase change over time. Meanwhile, factors that greatly determine the size of the influence of the Yuan/Dollar exchange rate on the domestic financial market are trends and changes in the global financial market, such as the prolonged high-interest rates in the United States, the strengthening of the US dollar, and the correlation between the Won/Dollar exchange rate and the Yen/Dollar exchange rate. Recently, the impact of the Chinese yuan/USD exchange rate on the KOSPI has shifted from negative (-) to positive (+) when accounting for the influence of the won/dollar exchange rate. This underscores the need for monitoring about overseas fund flows at this juncture.
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