미국법하에서의 진정매매 이론과 그 시사점
True sale theory under US law and its implications in Korea
0
조회
0
다운로드
2
인용
0
참고문헌
키워드
초록
현재 국내 실무에서 행해지고 있는 자산유동화 거래에 대한 진정매매의 판단은 미국에서와여러 가지 다른 점들이 있다. 필자는 이 글에서 그 차이점들을 비교함으로써, 향후 우리가 진정매매 판단에 대한 보다 완전한 법리를 구성하는 데 도움을 줄 수 있기를 바란다. 우선 미국에서는 우리와 달리 신탁형 자산유동화에 대해서도 진정매매를 판단하고 있다. 또한 진정매매의 판단은 실질통합의 판단과 함께 기초자산의 양도가 도산절연을 실현하는지 여부를 판단하는 기준의 하나인데, 이와 관련하여 다섯 가지 유의점을 소개한다. 특히 대부분의 미국 파산법원은 진정매매를 판단하는 단계에서는 파산법상 형평법 법리를 고려하지 않고 있음에 주목할 필요가 있다. 또한 미국의 이론에 비추어 볼 때,자산유동화에 관한 법률 제13조를 전면적으로 수정하거나 삭제하는 것을 고려할 필요가 있다. 미국에서 진정매매의 판단은 민법상 계약해석론의 원칙이 적용되는 것이기 때문에, 회계상 부외처리의 판단및 통정허위표시와는 구분되는 개념으로 보고 있고, 자산유동화 거래뿐만 아니라 그 밖의 Title Finance 거래에서도 진정매매의 판단이 필요하다고 보고 있다. 진정매매의 판단기준에 관한 미국의 이론은 이미 국내에 대부분 소개되어 있다. 다만 한 가지 추가할 사항은 미국의 일부 학자들과 실무가들은 우리의 실무와 달리, 위험의 정도가 아니라 성질을 기준으로 진정매매를 판단하여야 한다고 보고있다는 점이다. 이 견해에 따르면 우리의 통설에 비하여 진정매매의 인정범위가 확대된다.
Abstract
There are several differences in the determination of “True Sale” between the current practice of asset backed securitization (“ABS”) transactions in Korea and the attitude of the US courts. By comparing such differences, the author hopes to assist with the formulation of a relatively more complete legal principle in relation to the determination of “True Sale” in the future. Firstly, unlikely in Korea, “True Sale” principle is applied to ABS transactions in trust form in the US. In addition, the determination of “True Sale”, together with the determination of substantive consolidation is one of the determining factors of whether transfer of underlying assets achieves bankruptcy isolation. In respect of this, five points to note are introduced. It is important to note that most US bankruptcy courts do not consider the equity under bankruptcy law during the stage where it determines “True Sale”. In light of the US theory, it is necessary to consider deleting or completely amending article 13 of the Act on Asset Backed Securitizations. As the application of principles of contract interpretation is used in the determination of “True Sale” in the US, a “True Sale” is a concept which is different from off-balance sheet treatment and sham transactions. The determination of “True Sale” is not only required for ABS transactions but also title finance transactions. Theories on determining factors of “True Sale” in the US have mostly been introduced in Korea already. However, one additional matter is that some US academics and practitioners, unlike the Korean practice, hold the view that tha nature and not the extent of the risk needs to be looked at in determining whether there is “True Sale”. If one accepts this view,the scope of “True Sale” would be expanded in comparison to the common view in Korea.
참고문헌 (30)
- 국민카드 제4차 유동화전문유한회사 유동화계획, , ~ (2001)
- 김용호, "자산유동화 거래와 법적 과제", BFL, (5), pp.23~37 (2004), 서울대학교 금융법센터
- 김용호, "비등록유동화 거래의 실태와 법적문제", BFL, (31), pp.52~ (2008), 서울대 금융법센터
- 서울중앙지방법원 파산부 실무연구회, "회생사건실무(상)", pp.351~352 (2006), 박영사
- 송종준, "Repo 거래의 법적성질론", 증권법 연구, 2(2), pp.179~201
- 이미현, "자산유동화에 관한 법률에 대한 고찰", 인권과 정의, 275, pp.135~137 (1999), 대한변호사협회
- 이미현, "자산유동화와 진정한 매매(True Sale)", 법조, 565, pp.92~108 (2003)
- 조영희, "파산 절연과 자산유동화에 관한 법률 제13조에 관한 소고", BFL, (31), pp.85~91 (2008), 서울대학교 금융법센터
- 조용연, "자산유동화 거래와 진정한 매매(True Sale)-회사정리법과 관련된 사안을 중심으로-", BFL, (6), pp.110~ (2004), 서울대학교 금융법센터
- 함대영, "신탁형 자산유동화에서의 진정양도 판단-민법과 신탁법의 교차영역에 대한 고찰의 일환-", BFL, (44), pp.67~82 (2010), 서울대학교 금융법센터
- 함대영, "신용카드채권유동화의 법적 문제 연구", 석사
- Agasha Mugasha, "The Law of Multi-Bank Financing-Syndicated Loans and the Secondary Loan Market", 56~126 (2007)
- Andrew McKnight, "The Law of International Finance(1st Ed.)", pp.678~685 (2008), Oxford University Press
- "Bankruptcy Opinions in Securitized Real Estate Loan Transactions : Non-Consolidation and True Sale" (2004)[URL]
- Jason H. P. Kravitt, "Securitization Of Financial Assets", ~ (2005)
- John H. Langbein, "Contractarian Basis of the Law of Trusts", Yale L.J, 105, pp.625~ (1995)
- Michael Gaddis, "When Is a Dog Really a Duck? : The True-Sale Problem in Securities Law", Tex. L. Rev, 87, pp.487~ (2008)
- Peter V. Pantaleo, "Rethinking the Role of Recourse in the Sale of Financial Assets", BUS. LAW, 52, pp.159~191 (1996)
- Philip R. Wood, "Title Finance, Derivatives, Securitizations, Set-off and Netting (Law and Practice of International Finance Series)", pp.3~8 (1995), Sweet & Maxwell
- "Depositor and Seller / John Deere Capital Corporation, Sponsor and Servicer" (2006)[URL]
- Robert Stark, "Viewing the LTV Steel ABS Opinion in its Proper Context", J. Corp. L, 27, pp.211~218 (2002)
- Roger LeRoy Miller, "William Eric Hollowell, Business Law : Text & Exercises(4th ed)", pp.440~ (2005)
- "STANDARD & POOR’S CORPORATION, STRUCTURED FINANCE CRITERIA 69", ~ (1988)
- Steven L. Schwarcz, "자산유동화 이론과 실제(Structured Finance-A Guide to the Principles of Asset Securitization, 3rd)" (2003), 매일경제신문사
- Steven L. Schwarcz, "Commercial Trusts as Business Organizations : Unraveling the Mystery", BUS. LAW, 58, pp.559~ (2003)
- Steven L. Schwarcz, "Structured Finance : The New Way to Securitize Assets", Cardozo L. Rev, 11, pp.607~ (1990)
- Steven L. Schwarcz, "The Parts are Greater Than the Whole : How Securitization of Divisible Interests Can Revolutionize Structured Finance and Open The Capital Markets to Middle-Market Companies", Colum. Bus. L. Rev, 139, pp.143~622 (1993)
- The Committee on Structured Finance, "Special Report on the Preparation of Substantive Consolidation Opinions", The Business lawyer, 64, pp.411~413 (2009)
- "Asset Securitization-Comptroller’s Handbook" (1997)[URL]
- Thomas E. Plank, "The True Sale of Loans and the Role of Recourse", Geo. Mason L. Rev, 14, pp.287~ (1991)