기업지배구조 의무공시가 기업가치에 미치는 영향
Study on the effects of mandatory corporate governance disclosure on corporate value
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초록
본 연구는 기업지배구조 의무공시가 도입된 2019년 이후 전체기간을 대상으로 유가증권시장 및 코스닥시장에 상장된 비금융업에 속하는 기업 중 한국ESG기준원의 ESG 평가 대상기업을 중심으로 기업지배구조 의무공시 효과를 기업가치 측면에서 분석하였다. 분석 결과, 기업지배구조 의무공시 도입 이후 의무공시 대상기업의 기업지배구조 개선이 비대상기업과 비교하여 높은 비중으로 이루어진 것으로 나타났다. 또한 기업 지배구조는 기업가치에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났으며, 이런 효과는 의무 공시 대상기업에서 더욱 강한 것으로 나타났다. 추가적으로 기업지배구조 의무공시 효과는 기업지배구조 수준이 낮은 기업에서 더욱 강하게 나타났다. 전체적으로 본 연구 결과는 기업지배구조 의무공시 제도 도입 효과를 긍정적으로 평가할 수 있는 근거로 향후 시행될 ESG 의무공시(지속가능 보고서) 도입의 타당성을 지지한다는 점과 실무적으로도 기업들의 기업지배구조 개선 노력에 당위성을 제공한다는 점에서 의미가 있다.
Abstract
This study empirically examines the effects of mandatory corporate governance disclosure on firm value, focusing on the ESG evaluation of target non-financial companies listed on the KOSPI and KOSDAQ Markets from 2019, when mandatory corporate governance disclosure was introduced. The results show that corporate governance in companies subject to mandatory disclosure improved more than in companies not subject to mandatory disclosure. Moreover, corporate governance has a significant positive impact on firm value, which is more pronounced in companies subject to mandatory disclosure of corporate governance. The effects of mandatory disclosure are stronger for companies with lower corporate governance levels. Overall, this study’s findings are meaningful because they support the validity of mandatory ESG disclosure systems in the near future.
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