바이오 벤처기업의 전략적 제휴와 퇴출에 관한 연구
Strategic alliances and exit decisions in biotechnology ventures
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초록
이 논문은 2000년대에 창업한 1,148개 바이오 벤처기업을 분석하여 전략적 제휴가 기업의 퇴출에 주는 영향을 연구하였다. 분석 모형으로는 이산 시간 비례 위험률 모형(discrete time proportional hazard model), 선형 확률 모형(linear probability model) 등을 추정하여 퇴출에 관한 기존 연구의 방법론을 이용하면서도 잠재적 혼동 요인(confounding factors)을 통제할 수 있도록 하였다. 분석 결과에 따르면 바이오 벤처기업이 제약회사 등 기존기업과 맺는 제휴는 퇴출 위험의 유의한 감소와 관련이 있었으나, 벤처기업의 고정 효과를 통제하는 모형을 추정하면 제휴 실적이 퇴출에 미치는 유의한 효과를 발견할 수 없었다. 이는 제휴에 참여한 벤처기업의 생존율이 높은 이유가, 상당 부분 본래 생존가능성이 높은 벤처기업이 제휴 대상으로 선택되기 때문으로 해석된다.
Abstract
This paper analyzes 1,148 biotechnology ventures to study the impact of strategic alliances on exit decisions. We estimate a discrete time proportional hazard model as earlier papers on firm exit and also employ a linear probability model to better control potential confounding factors. The analysis shows that alliances with established firms such as pharmaceutical companies, is associated with a significant decrease in the exit probability of biotechnology ventures. But the estimated effect loses statistical significance in a model that allows for firm fixed effects. It suggests that the high survival rate of ventures participating in alliances is largely due to selection effect.
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