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논문KCI 등재

경영자 능력, 경영자 특성 그리고 경영성과

Managerial Ability, Managerial Characteristic and Firm Performance

이명기|김진산
한국국제회계학회 (Korea International Accounting Association)|2021.08|국제회계연구 (Korea International Accounting Review)|제98호|pp. 67-91|DOI 10.21073/kiar.2021..98.004

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자료포락분석경영성과기업가치경영자 능력firm performance경영자 특성Managerial abilityfirm valuemanagerial characteristicdata envelop analysis

초록

[연구목적] 본 논문은 경영자의 능력과 경영자가 지닌 특성, 그중에서도 최고경영자의 나이가기업의 단기성과와 기업가치에 어떤 영향을 끼치는지를 알아보고자 한다. [연구방법] 경영자 능력을 측정하기 위해 Demerjian et al.(2012)과 고창열 등(2013)의 자료포락분석(DEA) 방법을 활용한다. 경영자 능력과 최고경영자 나이가 복합적으로 작용하여 경영성과와기업가치에 미치는 영향을 알아보기 위해 고정효과 패널 회귀분석을 사용한다. [연구결과] DEA 방법에 따라 측정한 경영자 능력은 경영성과에는 유의한 영향을 주지 못하며, 기업가치에는 오히려 음(－)의 영향을 끼침을 발견하였다. 최고경영자 나이는 경영성과에 양(＋) 의 영향을 주지만 어느 시점을 지나면 경영성과에 오히려 음(－)의 영향을 준다는 역U자 관계를지닌다. 최고경영자 나이는 기업가치에 제한적으로 유의미한 양(＋)의 영향을 주며 가장 나이가적은 5분위 그룹에서는 오히려 U자 관계를 발견하였다. [연구의 시사점] 본 연구는 투자자가 의사결정을 할 때 쉽게 드러나는 경영자의 경력과 같은특성에 초점을 맞추기보다는 경영자가 지닌 능력을 파악하여 중장기적 기업가치에 긍정적인 영향을 미치는 경영자를 찾는데 노력을 기울여야 할 것이다.

Abstract

[Purpose] This study investigates how managerial ability and characteristic especially CEO age, affect short－term firm performance and firm value. [Methodology] Based on Demerjian et al.(2012) and Koh et al.(2013), we use the data envelope analysis (DEA) method to measure managerial ability. We apply fixed－effects panel regression analysis to study the effect of managerial ability and age on firm performance and firm value. [Findings] We find little evidence that managerial ability has a significant effect on firm performance, but find that managerial ability rather has a negative(－) effect on firm value. CEO age has a positive (＋) effect on firm performance, but exhibits an inverted U－shaped relationship in that it has a negative effect on firm performance after the peak. As for firm value, CEO age has a limited but significant positive effect on firm value and shows a U－shaped relationship in the youngest quintile group. [Implications] This study suggests that investors Investors should pay more attention to managerial abilities than to easily idendifiable managerial characteristics such as careers.

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