신규상장기업이 집중되는 현상에 관한 연구
An Empirical Study On The Hot IPO Markets
0
조회
0
다운로드
1
인용
0
참고문헌
키워드
초록
신규상장기업이 특정기간에 집중되는 현상이 시장평균수익률, 신규상장기업의 초기초과수익률과 어떤 관계에 있는지를 그랜저-인과관계 검정법을 이용하여 실증 분석한 논문이다. 신규상장기업수의 선행변수로는 시장평균수익률과 신규상장기업의 초기초과수익률을 이용하여 검정하였다. 실증결과 Lowry and Schwert(2002)의 연구결과와 달리 신규상장기업의 초기초과수익률은 신규상장기업수의 선행변수가 되지 못하고, 시장평균수익률이 신규상장기업수의 선행변수라는 사실이 통계적으로 유의하게 검정되었다. 시장평균수익률이 높을 때 초기초과수익률도 높아, 시장상승기에 발행 기업이 예상한 상장 후 주가보다 실재 주가는 높게 형성되어 초기초과수익률이 높아지는 현상이 발생한다는 것을 시사해 주고 있다. 초기초과수익률은 신규상장기업수가 많을 때 오히려 낮아지는 현상이 관찰되었다.
Abstract
The purpose of this empirical paper is to test the hot IPO markets. The initial abnormal return of IPO stocks and the market average return are used as the lead variables of the hot IPO markets. Granger causality test is used to test the lead-lag relations between three variables. The test results of this paper are different from the research results of Lowry and Schwert(2002). From the empirical results of this paper, it is statistically significant that the initial abnormal return of IPO firms is not the lead variable of the number of IPO firms. It is also statistically significant that the market average return is the lead variable of the number of IPO firms. The positive relation between the market average return and the initial abnormal return of IPO firms is statistically significant. But the relation between the initial abnormal return of IPO firms and the number of IPO firms is negative.
참고문헌 (20)
- "최초공모주의 상장 후 성과에 관한 연구" (1999)
- "경제시계열분석" (2002), 경문사.
- "IPO주식의 장단기 성과와 영업성과", 14(2), pp.253~271 (1997), 한국재무관리학회
- "한국의 최초공모주 시장" (1994), 대우경제연구소.
- "우리 나라 최초공모주의 장기성과에 관한 연구", 18, pp.333~369 (1995), 한국 증권학회
- "신규상장기업의 주가행태에 관한 연구" (1992), 서울 고려대학교 박사학위논문.
- "신규공모주의 공모가격 할인과 초기성과에 대한 연구", 12(1), pp.197~226 (1999), 한국재무 학회
- "발행가격 자율화 이전과 이후의 IPO 초기성과에 대한 연구", 27, pp.139~180 (2000), 한국증권학회
- "지역금융과 지역경제발전 인과관계의 검정", 17(1), pp.19~40 (2004), 한국산업 경제학회
- "장기주식수익률의 평균회귀현상에 관한 실증연구 - 무작위화 우도비 검정법 을 이용한 연구", (9), pp.227~246 (1995), 한국재무학회
- "신규상장주식의 수익률과 이익조정 사이의 관계에 관한 연구", 16(1), pp.1~16 (2003), 한국산업경제학회
- "Partial Adjustment to Public Information and IPO Underpricing", 37(4), pp.595~616 (2002)
- "Hot Issue Markets", 30, pp.1027~1042 (1975)
- "Why Don't Issuers Get Upset About Leaving Money on The Table in IPOs?", 15(2), pp.413~443 (2002)
- "Why Does IPO Volume Fluctuate So Much?", 67, pp.3~40 (2003)
- "IPO Market Cycles:Bubbles or Sequential Learning?", 53(2), pp.483~517 (2002)
- "Critical Values For Cointegration Tests Chapter 13 in Long-run Economic Relationships Readings in Cointegration edited by R.F. Engle and C.W.J. Granger" (1991), Oxford University Press.
- "Why Do Companies Go Public? An Empirical Analysis", 53(1), pp.27~64 (1998)
- "A Review of IPO Activity, Pricing, and Allocations", 52(4), pp.1795~1828 (2002)
- "Pseudo Market Timing and The Long-Run Underperformance of IPOs", 53(2), pp.483~517 (2003)