북한 쌀 시장의 효율성 검정
The Efficiency Test of the North Korean Rice Market
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초록
본 연구의 목적은 시장 효율성 가설을 이용하여 북한 쌀 시장의 효율성을 검정하는 것이다. 1990년대 이후 자생적으로 발전한 시장기구는 북한 주민들의 경제활동에 핵심적인 역할을 하고 있다. 북한이라는 특수한 경제체제에서 시장에 유입되는 정보가 신속하고 충분하게 반영되는지를 알아보기 위해 3개 시장(평양, 신의주, 혜산) 간 가격분포의 동일성, 인과성 검정, 일물일가 검정을 실시하였다. 분석 결과 3개 시장 간 평균과 분산의 차이는 없어 가격분포가 동일하였다. 인과성 검정 결과 평양시장과 신의주시장이 상호 영향을 주고받고 있었고, 신의주시장이 혜산시장에 영향을 주고 있었다. 평양시장은 북·중 접경지역의 신의주 및 혜산시장과 일물일가가 성립한 반면 신의주시장과 혜산시장 간에는 일물일가가 성립하지 않았다. 따라서 쌀로 대표되는 북한의 곡물 시장의 효율성이 여전히 제고될 여지가 존재한다는 것을 보여주고 있다. 본 연구는 북한의 시장과 경제 제도 및 정책 관련 연구에 기여할 수 있을 것이다.
Abstract
This study aims to test whether North Korea’s rice market is efficient from Eugene Fama’s point of view. North Korea is the last communist country with a planned economy. While the government controls some extent of supply and demand and, thus, prices, most economic activities are through self-organized markets. The market efficiency, if any, would provide necessary implications not only to economic theories, but to policy designers of both parts of Korea for economic coordinations that might come shortly. To this end, this study sets three hypotheses for three major rice markets: i) the same price distributions, ii) simultaneous feedbacks among the markets, iii) law of one price holds for the markets. The results show that there is statistically no difference in the mean or variance among the three markets’ prices. The Granger causality test results reveal that the price in Pyeongyang, the capital city and that in Shinuiju, the most active in border-trade with China, affect each other simultaneously. Lastly, the law of one price holds between the Pyeongyang market and the North Korea-China border markets. These results are both surprising and interesting, even though there are still rooms for improvement. The results of this study can serve as a stepping-stone for future research on markets and economic institutions in North Korea.
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