위험 제약 하의 어가 소득 포트폴리오 최적화 분석
Portfolio Optimization of Fishing Household Income under Risk Constraints
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초록
본 연구는 위험 제약 하에서 한국 어가의 소득 구조를 최적화하기 위해 현대 포트폴리오 이론을 적용하였다. 2018년부터 2022년까지의 어가경제조사 자료를 활용하여 Roy의 안전우선 기준(Safety-First Criterion)과 Markowitz의 평균–분산 모형(mean–variance model)을 통합함으로써 안정적이고 효율적인 포트폴리오 전략을 도출하였다. 분석 결과, 어업소득은 높은 변동성과 낮은 위험조정수익률을 보이는 반면, 가공·유통·숙박·농업 등 비어업소득은 주요 어업소득과 음의 상관관계를 통해 안정성을 강화하는 것으로 나타났다. 어업소득 비중이 낮은(10–30%) 포트폴리오는 상당한 위험 감소 효과를 보였으며, 반대로 비중이 높을수록 집중위험이 증가하였다. 이러한 결과는 어가의 장기적 소득 안정성이 단일 부문 소득의 확대보다 소득원 간 공분산 관리에 달려 있음을 보여주며, 소득 다각화 및 위험기반 소득관리 체계의 정책적 필요성을 시사한다.
Abstract
This study applies modern portfolio theory to optimize the income structure of Korean fishing households under risk constraints. Using data from the Fisheries Household Economy Survey (2018–2022), Roy’s Safety-First criterion and Markowitz’s mean–variance model were integrated to derive stable and efficient portfolio strategies. The results show that both capture fisheries and aquaculture—the primary sources of fishing income—exhibit high volatility and relatively low risk-adjusted returns. In contrast, non-fishing income sources, such as processing, retail, lodging, and agriculture, enhance portfolio stability through their negative or low correlations with core fishing income. Portfolios with low dependence on core fishing income (10–30%) achieved substantial risk reduction, whereas those with higher core-income ratios increased concentration risk. These findings highlight that long-term income stability for fishing households depends on managing covariance across diversified income sources rather than expanding a single fishing sector, underscoring the policy need for diversification and risk-based income management systems.