금융시장의 변동성이 유라시아 에너지 시장에 미치는 영향
The impact of volatility risk on energy commodities in Europe and Asia
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초록
본 연구는 최근 2007년 이후, 자산시장 및 유럽 재정위기에서 촉발된 글로벌 리스크가어떠한 경로를 통하여 금융시장과 에너지시장에 전이되는지에 대하여 유라시아 에너지시장에 초점을 맞추어 분석하고자 한다. 분석대상은 유럽, 미국, 아시아 시장의 원유 및 천연가스를 중심으로, 글로벌 리스크의이동경로를 파악하고, 에너지 상품의 수익률과의 인과관계를 VIX 지수1)를 활용하여 분석하였다. 분석결과, 글로벌 리스크에 대한 인과관계에 있어, 북미 시장 수익률 정보가 오히려 글로벌 리스크 지수에 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 현상은 원유시장에 비하여미국의 헨리허브 시장의 변동성이 큰 특징을 이용한 리스크헷징이 미국시장 중심으로 활발한 반면, 유라시아 지역은 장기계약에 의존하고 있어 리스크 헷징의 기회가 상대적으로적은 것을 설명하는 것으로 해석된다.
Abstract
This paper investigates how the global risk stemming from European financial crisis was transferred to global financial and energy market, pinpointing on European and Asian Energy market since 2007. We analyzed crude oil and natural gas in Europe, US, Asia and identified the channel of global risk and how to affect the earning rate of energy commodity using VIX index. The paper drew the conclusion that the Henry Hub ’s earning rates in US affects the global risk index. This is because risk hedging activities in US market are very animated due to the high volatility of the Henry Hub ’s market, comparing to crude oil market. But there is a few opportunities to hedge the risk in Europe and Asia since the most of deals depends mainly on the long term contracts.
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