자사주매입 결정요인에 관한 연구
A Study on the Factor of Making a Decision of Purchasing Our Company Stocks
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초록
본 연구의 목적은 자사주매입 기업의 재무구조 특징과 매입 동기가 기업의 재무구조 변화와 관련되어 결정되었는지 검증하는 데 있다. 2008년부터 2010년까지 총 3개년 동안 자사주매입기업 390개 표본을 대상으로 자사주매입 결정요인에 대해 검증한 결과는 다음과 같다. 첫째, 자사주매입 이전 연도의 기업규모가 큰 기업일수록 자사주매입을 선택할 동기가 큰 것으로나타났다. 둘째, 자사주매입 이전 연도의 현금보유수준 규모가 큰 기업일수록 자사주매입을 선택할동기가 큰 것으로 나타났다. 셋째, 자사주매입 이전 연도의 레버리지비율이 낮은 기업일수록 자사주매입을 선택할 동기가 큰 것으로 나타났다. 넷째, 자사주매입 이전 연도의 대주주지분율이 낮은 기업일수록 자사주매입을 선택할 동기가 큰 것으로 나타났다. 다섯째, 자사주매입 이전 연도의 현금배당비율은 자사주매입 유․무에 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 이는 우리나라 기업의 현금배당수준이 자사주매입 동기에 영향을 미치지 않는다는 선행연구와 일치한 결과로 나타났다. 본 연구에서는, 자사주매입 가설의 이론적 근거와 실제 자사주를 매입한 결과가 일치하는지를 분석해 자사주 매입을 고려하는 기업과 주가와 관련된 자본시장에 효과적인 정보가 제공될 것으로 기대한다. 또한 자사주 매입결정 정보가 정보이용자들의 의사결정에 긍정적인 정보로 전달되는데 기여할 것이다.
Abstract
The objective of the study is to verify that the reasons for the purchase of the stocks of our company are related to the companies’ financial structures. The study was on 390 companies which purchased the stocks of our company for three years, 2008 ~ 2010, and the result of the study is as follows. First, companies which are big in size a year prior to the time of stock purchasing have a greater motive to purchase the stocks of our company. Second, companies which have great cash availability a year prior to the time of stock purchasing have a greater motive to purchase the stocks of our company. Third, companies which have low leverage rate a year prior to the time of stock purchasing have a greater motive to purchase the stocks of our company. Fourth, companies where the share amount of large shareholders are low in percentage of the total a year prior to the time of stock purchasing have a greater motive to purchase the stocks of our company. Fifth, it appears that the cash dividend ratio a year prior to the stock purchasing do not influence companies’ decision to purchase the stocks of our company. It corresponds to the result of previous study that cash dividend status does not influence the motive to purchase stocks in Korea. This study is expected to provide companies that are considering the purchase of the stocks of our company with appropriate information by analyzing whether the hypothetical motive for stock purchasing and the authentic one correspond. Also, this information will contribute to companies’ positive decision making.
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