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시멘트 산업의 기업결합과 경쟁상황 변화 : 2010년대를 중심으로

Mergers and Acquisitions and the Competition in Korean Cement Industry: Focusing on the 2010s

서성민
한국규제학회|2021.12|규제연구 (Journal of Regulation Studies)|제30권 제2호|pp. 69-109|DOI 10.22954/ksrs.2021.30.2.004

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과점기업결합Market CompetitionOligopoly시장경쟁도Mergers and AcquisitionsCement IndustryLerner Index시멘트산업러너지수
주제분류행정학

초록

이 연구는 기업 간 인수합병이 활발하게 발생한 2010년대 한국의 시멘트 시장 경쟁상황에 대해 분석한다. 시멘트 시장을 포틀랜드시멘트 시장과 포틀랜드시멘트와 슬래그시멘트를 포함하는 전체 시멘트 시장으로 구분한 후, 시멘트 기업의 품목별 생산비용을 구분하는 방식으로 각 시장의 단위 당 한계비용을 도출하였고, Steen and Salvanes(1999)가 제시한 방식으로 각 시장의 수요함수를 추정한 후 연도별 수요의 가격 탄력성을 도출하였다. 이를 기반으로 탄력성으로 조정된 러너지수(elasticity-adjusted Lerner index)를 구하여 2010년대 시멘트 시장경쟁도를 분석한결과, 포틀랜드시멘트 시장은 2개의 동일한 기업이 쿠르노 경쟁을 하는 상황과 독점상황 사이에 위치하는 것으로 분석되었으며, 기업결합 이후 탄력성으로 조정된 러너지수의 증가폭은 0.1 미만으로 분석되었다. 결과적으로, 2010년대 시멘트 업체 간 기업결합은 2000년대 업체 간 출혈경쟁으로 인한 수익성 악화에 대응하여, 가격전쟁 이전 시기 수준으로 수익성을 회복하기 위한 성격을 가지는 것으로 판단되었다. 전체 시멘트 시장 분석시 시장경쟁도는 2~3개의 동일한 기업이 쿠르노 경쟁을 하는 상황과 비교 가능한 것으로 분석되었다. 이는 포틀랜드시멘트로 시장을 획정하는 경우에 비해 평균적인 담합 행태가 유사하거나 다소 낮은 시장경쟁상황이다.

Abstract

This study analyzes the Korean cement market competition in the 2010s, when mergers and acquisitions across firms was active. We divided the cement market into the Portland Cement Market and the Entire Cement Market including portland cement and slag cement, derived marginal costs per unit of each market by classifying production costs for each item of cement firms, estimated the demand function of each market suggested by Steen and Salvanes(1999), and derived the price elasticity of demand by annual. Based on it, we analyzed the competitiveness of the cement market in the 2010s by obtaining the elasticity-adjusted Lerner index. As a result of the analysis, the Portland Cement Market is comparable to Cournot equilibrium with 1 to 2 identical firms, and the increment of the elasticity-adjusted Lerner index after the mergers and acquisitions was less than 0.1. As a result, it was judged that the mergers and acquisitions across cement firms in the 2010s was their attempt to restore the profitability to the level before the price war in response to worsening profitability due to the the price war among the firms in the 2000s. In the analysis of the Entire Cement Market, it was analyzed that the market was comparable to Cournot equilibrium with 2 to 3 identical firms. This implies that the market's average collusiveness of conduct is similar or somewhat lower than that of the Portland Cement Market.

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