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논문KCI 등재

A Study on the Interdependence of Stock Markets in Mainland China and Hong Kong

윤일현|강철구
대한중국학회 (Korean Association For Chinese Studies)|2014.08|중국학 (Chinese Studies)|제48호|pp. 285-308|DOI http://dx.doi.org/10.14378/KACS.2014.48.48.285

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글로벌금융위기1)모형그랜저인과관계GARCH(1홍콩반환주식시장상호연관성

초록

본 논문은 1991년 4월부터 2013년 9월까지의 중국의 상해, 심천 및 홍콩주식시장의 주간 지수자료를 이용하여 중국대륙의 두 시장과 홍콩시장간 수익률 상호연관성의 정도를 분석하였다. 특히 1997년 7월 1일에 있었던 홍콩의 중국반환 이전과 이후를 구분하여 비교하였는데, 상관분석, 그랜저인과분석 및 GARCH(1,1)모형을 이용한 분석결과는 상해와 심천주식시장은 모든 기간에 걸쳐 상호연관성이 강하게 나타났으며, 홍콩주식시장과 중국본토의 주식시장 간에는 홍콩반환 이전에는 상호연관성이 없는 움직임을 보였으나 홍콩반환 이후에는 상해주식시장과 심천주식시장이 홍콩시장에 상당한 영향을 끼쳤으며, 홍콩시장 또한 상해주식시장과 심천주식시장에 영향을 준 것으로 나타났다. 한편 상해 및 심천주식시장은 홍콩시장에 비해 시장의 충격에 아주 민감하게 반응을 보였으며, 충격 후 회복도 빠른 것으로 나타났다. 결론적으로 홍콩의 반환이전부터 상당한 상호연관성을 보인 중국본토의 두 주식시장은 반환이후에는 홍콩주식시장과 동조화현상을 보여주고 있음을 알 수 있다.

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