코로나19 이후 급격한 물가상승의 원인 분석: 지출목적별 물가지수를 중심으로
Understanding the Sources of High Inflation in Korea after COVID-19: Evidence from Disaggregate CPI Inflation Rates by Expenditure Category
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초록
코로나19 이후 경기회복기에 국내외 공급 및 수요 충격에 의해 한국의 인플레이션이 급격하게 상승하였다. 본 연구에서는 소비자물가지수를 기준으로 지출목적별로구분된 12가지 품목의 개별 물가지수를 이용하여 추세 인플레이션을 추정하고, 최근 급격한 물가상승의 원인이 되는 지출품목을 조사하였다. Stock and Watson (2016)이 제시한 다변량 비관측요인모형을 이용하여 분석한 결과에 따르면, 최근추세적인 물가상승의 가장 중요한 원인은 교통, 음식/숙박, 식료품/비주류음료, 주택/수도/전기/음료 부문의 추세 인플레이션이 매우 높은 수준을 유지하고 있기 때문이며, 이는 글로벌 물가상승 압력과 밀접한 관계가 있다. 2022년 2분기 현재 특정부문의 급격한 물가상승이 아직 다른 부문으로는 전이 되지 않았으나, 최근 민간의기대 인플레이션이 추세 인플레이션과 함께 상승하고 있다. 이러한 실증적 결과를바탕으로 한국은행과 정부의 정책대응 방안에 대해 논의한다.
Abstract
Inflation has surged dramatically after COVID-19 due to domestic and foreign supply and demand shocks that occurred throughout the period of economic recovery. Based on Stock and Watson’s (2016) multivariate unobserved components model, we estimate trend inflation using disaggregate consumer price indices by expenditure category and investigate the sources of the recent inflation hike. Our empirical findings show that the sub-categories of transportation, restaurants/hotels, food/non-alcoholic beverages sectors, which are directly tied to global inflation pressure, have been primarily responsible for the recent increase in CPI trend inflation. As of the first quarter of 2022, the specific sectoral high inflation has not yet spread to other sectors, but survey-based inflation expectations have recently risen along with our estimate of trend inflation. We also discuss the policy implications of our findings about stabilizing inflation.
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