북한위협이 국내경제에 미치는 영향
The Impact of the North Korean Threat on the Korean Economy
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초록
본 연구에서는 외생변수인 북한위험이 국내경제에 미치는 영향을 외생변수가 고려되는 TVP-VAR 모형을 통해 살펴보았다. 이때 북한위험은 해외언론기사를 기초한Caldara and Iacoviello(2022)의 한국 지정학적 위험지수(Geopolitical Risk Index) 를 이용한다. 실증분석결과에 따르면 북한위험 증가는 콜금리, 원/달러환율, 생산자물가, 소비자물가 등은 상승시키고, 산업생산은 감소시키는 결과를 보여준다. 이런북한위험 증가로 인해 발생하는 국내경제의 부정적 영향은 특정시점에만 국한된 현상이 아니라 항시적으로 일정한 수준을 유지하고 있으며, 최근 부정적 영향의 파급력이 확대되는 추세를 보인다. 한편, 북한위험 증가는 2021년 6월 이후 대기업보다중소기업의 제조업생산을 더 크게 감소시킨다. 또한 Caldara and Iacoviello(2022) 와 함께 국내언론기사를 기초한 Jung, Lee, and Lee(2021)의 한국 지정학적 위험지수를 통해 국내보다 해외정보로 산출된 북한위험의 변동성이 더 크게 나타나면서북한위협에 대한 국내 반응이 해외보다 다소 둔감한 것으로 분석된다. 마지막으로북한위험 증가는 우선 국내금융시장에 부정적 영향을 미치고, 후행적으로 국내산업생산 등 실물경제에도 부정적 영향을 미치는 것으로 나타났다.
Abstract
This study examines the impact of North Korea-related risks, an exogenous variable, on the domestic economy using the TVP-VAR model with exogenous variables. North Korea-related risk is using the Korea Geopolitical Risk Index, developed by Caldara and Iacoviello (2022), based on foreign news articles. The empirical analysis reveals that an increase in North Korea-related risks leads to rises in the call rate, won/dollar exchange rate, producer prices, and consumer prices, while industrial production declines. The negative impact on the domestic economy caused by the increasing threat from North Korea is not limited to specific periods but consistently persists at a certain level. Recently, the scope and intensity of these negative effects have been showing a trend of expansion. Furthermore, since June 2021, the increase in North Korea-related risks has caused a more significant reduction in manufacturing production for small and medium-sized enterprises (SMEs) than for large enterprises. In addition, using the Geopolitical Risk Index for South Korea developed by Jung, Lee, and Lee (2021) based on domestic news articles alongside the index by Caldara and Iacoviello (2022), it is observed that the volatility of North Korean risk calculated using foreign information is greater than that derived from domestic sources. This suggests that domestic responses to North Korean threats are somewhat less sensitive compared to those abroad. Finally, the increase in North Korea-related risks initially exerts negative impacts on domestic financial markets, followed by negative impacts on real markets such as industrial production.