일반인과 전문가의 인플레이션 기대 형성 특징에 대한 비교 분석
A Comparative Analysis of Inflation Expectations Formation between Households and Professionals
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초록
본고는 비축차적 제약이 부가된 벡터자기회귀 모형을 이용하여 기대 인플레이션과 주요 거시경제 변수인 GDP갭, 단기 명목금리 그리고 실제 인플레이션과의 관계 분석을 실시하였다. 이때 기대 인플레이션은 일반인 및 전문가 지표로 구분하여 분석하고 각각의 기대 형성의 특징을 비교하였다. 벡터자기회귀 모형의 구조식 식별 결과, 전문가 기대 인플레이션이 당기 인플레이션에 상당히 유의한 정의 관계에 있는 것으로 나타났다. 또한 충격반응함수 및 예측오차 분산분해 도출 결과, 두 지표 모두 공통적으로 GDP갭, 인플레이션 충격에 대해 유의한 반응을 보였으나, 전문가 지표가 일반인 지표보다 민감하게 반응하였다. 이를 종합해 보면 전문가는 일반인에 비해 인플레이션에 대해 미래지향적(Forward Looking)인 기대 형성을 하고 있으며, 인플레이션 변동에 대한 새로운 정보를 적극 반영하여 기대를 조정하고 있는 것으로 판단된다.
Abstract
In this study, I analyzed the relationships between the expected inflation and macroeconomic variables such as the GDP gap, short-term nominal interest rate, and actual inflation. Using non-recursive VAR model, I compared inflation expectation formation in households and professionals. The analysis shows a more significant correlation between the professionals’ index and actual inflation contemporaneously when compared with the households’. Futhermore, the analysis also shows that professionals’ index responds more sensitively to the GDP gap and inflation shock than the households’ index does. To conclude, professionals’ inflation expectations formation is based more on new information as compared to the inflation expectations formation of households.
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