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주택시장 뉴스, 소비심리, 가격, 거래량의 관계

Relationship Among News Coverage, Consumers’ Sentiment, Prices, and Trading Volume in Housing Markets

임미화|임재만
한국주택학회 (Korean Association For Housing Policy Studies)|2017.08|주택연구 (Housing Studies)|제25권 제3호|pp. 5-24|DOI http://dx.doi.org/​​10.24957​/​hsr.2017.25.3.01

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주택가격Housing Price주택거래량주택소비심리News CoverageHousing Trading Volume주택뉴스보도프레임효과Housing Consumers’ SentimentFrame Effects

초록

이 논문은 2008년 7월부터 2016년 12월까지 서울, 경기, 부산, 인천, 대구 지역별로 구성한 패널자료에 대해 벡터 자기회귀 모형(PVAR)을 이용하여 주택시장에 대한 뉴스보도와 소비자의 소비심리, 주택시장 동향(가격과 거래량 변동)의 상호 관계에 대해 탐색했다. 주택뉴스보도와 소비자의 주택소비심리, 주택시장 동향의 관계는 순환적 효과가 있다는 선행연구 결과가 있다. 또한 주택뉴스보도와 주택소비심리 사이에도 양방향 또는 일방향의 인과관계에 있다는 결과도 혼재한다. 분석 결과, 많은 선행연구에서 실증된 주택뉴스보도가 주택소비심리에 영향을 준다는 미디어 프레임 효과 대신에 주택소비심리가 주택뉴스보도에 영향을 주며, 또한 주택거래량에도 영향을 준다는 결과를 얻었다. 주택소비심리는 주택가격과 상호 영향을 주고받으며, 주택가격이 주택거래량에 영향을 주는 것으로 나타났다. 주택소비심리는 주택거래량 충격에는 하락, 주택가격과 주택뉴스보도의 충격에는 상승 반응을 보였다. 주택뉴스보도는 주택거래량 충격에는 하락, 주택소비심리와 주택가격 충격에는 상승 반응을 보였다. 주택뉴스보도는 주택소비심리 변동의 5%, 주택가격 변동의 5%, 주택거래량 변동의 3%를 설명하는 것으로 나타났다. 주택소비심리는 주택뉴스보도 변동의 8%, 주택가격 변동의 10%, 주택거래량 변동의 14%를 각각 설명한다.

Abstract

In this paper, we use the vector autoregressive model (PVAR) for panel data composed of Seoul, Gyeonggi, Busan, Incheon and Daegu regions from July 2008 to December 2016, to examine the relationship among news coverage, consumers’ sentiment and housing market trends (fluctuations in price and volume). Existing studies show that the relationship between news coverage, consumers’ sentiment, and housing market trend has a cyclical effect. There are also mixed results between the news stories and the sentiment, either in a bidirectional or a one-way causal relationship. As a result of the analysis, we conclude that sentiment influences on the news report, and also affects the trading volume, instead of the media frame effect that the news report affects the sentiment. Consumer sentiment interacts with price, and price affects trading volume. Consumer sentiment showed a decline in trading volume shocks and an uptrend in price and news shocks. The news coverage showed a downward reaction to volume shocks, a rise in consumer sentiment and price shocks. The news index showed 5% of the sentiment, 5% of the price, and 3% of the trading volume. Consumer sentiment index accounts for 8% of the news reading index change, 10% of the price change, and 14% of the trading volume change respectively.

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