비선형모형을 이용한 아파트매매가격 불확실성이 아파트전세가격에 미치는 영향 분석
Nonlinear Influence of Apartment Housing Prices Uncertainty on Apartment Jeonse Prices
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초록
본 연구의 목적은 아파트매매가격 불확실성과 아파트전세가격 사이의 비선형 관계를 검토하는데 있다. 이를 위해 KB부동산 Liiv에서 제공하는 아파트매매가격지수와 아파트전세가격지수의 자료를 활용하고, 표본기간은 1995년 5월부터 2022년 3월까지이다. 첫째, 아파트전세가격 변화율의 장기평균을 아파트매매가격 불확실성이 낮을 때와 높을 때로 구분하여 살펴보면 아파트매매가격 불확실성이 아주 높을 때는 아파트전세가격이 상승하는 것을 확인하였다. 둘째, 선형모형을 이용한 금리 변화가 아파트전세가격 변화에 미치는 영향을 검토하였을 때, 금리는 아파트전세가격에 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타난 반면, 비선형모형 추정 결과에서 금리 변화는 아파트전세가격 변화에 유의한 영향을 미치지 않는 것으로 추정되었다. 요약하면, 아파트매매가격 불확실성은 전세시장에 비대칭적 영향을 미치고 있으며, 이는 주택매매시장의 안정성을 위해서는 아파트매매가격 불확실성을 최소화하는 방안이 필요하다는 것을 시사한다.
Abstract
The purpose of this study is to examine the nonlinear relationship between apartment jeonse price index and volatilities of apartment housing prices in Korea. We adopt a logistic smooth transition autoregressive(LSTAR) model and use apartment housing price volatility as a transition variable. To do this, we utilize the apartment jeonse price index and apartment housing price index, while the sample period ranges from May 1995 to March 2022. In this paper, the EGARCH model is used to estimate apartment housing prices volatility due to the asymmetry of volatility. We find from the estimation results of nonlinearity that nonlinear models are more appropriate than linear models to capture the dynamic properties of apartment jeonse price index. In addition, the empirical result of the nonlinear LSTAR model shows that the apartment jeonse prices increase in a situation where apartment housing price uncertainty is high. In addition, when we examine the effect of the changes in interest rate on the jeonse prices, we found that the effect of interest rate is statistically insignificant in the LSTAR model, while the changes in interest rate affects the jeonse prices negatively in the linear model. Overall, our result suggests that for the stability of the apartment jeonse prices, it is necessary to minimize uncertainties in apartment housing prices.
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