손실의 지속성과 흑자전환가능성에 관한 연구
The Persistence of Loss and Perspectives of Turnaround
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초록
본 연구에서는 우리나라의 상장기업 중 손실이 발생한 기업을 대상으로 손실의 지속성과 흑자전환가능성에 대하여 검증해 보았다. 즉 손실기업의 흑자전환에 영향을 미치는 재무적 변수가 무엇인가에 대하여 검토해 보았으며 로짓분석을 이용하여 흑자전환예측모형을 만들어 손실기업에 대하여 사전에 흑자전환의 가능성을 예측해 보았다. 위의 연구를 위하여 손실기업의 흑자전환에 영향을 미칠 것으로 예상한 변수는 총자산이익률, 기업규모, 매출성장률, 손실경험, 배당, 부채변동성, 주가수익률, 기업위험을 선정하였다. 연구결과에 의하면 손실기업의 흑자전환을 예측하는데 유용한 변수로는 총자산이익률, 기업규모, 매출액성장률 등이 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그 외의 변수들은 로짓회귀분석결과 유의성을 나타내지 못했는데 특히 부채변동성과 기업위험의 경우에는 예상했던 부호와 반대로 나타났다. 이것은 손실기업이 무조건 구조조정을 실시하여 재무적 곤란을 벗어나는 것이 아니고 상당기간 부채변동성 악화, 기업위험의 증가 등의 어려움을 겪고 있었기 때문으로 판단된다. 이러한 변수들을 이용하여 흑자전환예측모형으로 손실기업의 흑자전환을 예측한 결과 61%의 예측정확도를 나타내었다.
Abstract
The purpose of this paper is to investigate the persistence of loss and perspectives of turnaround with respect to the firms that have reported negative earnings in Korea. We first find the financial variables that have an effect on turnaround and develop logit model to define subsamples of persistence of loss and turnaround. The logit analysis is used with the two qualitative variables. Selected independent variables are return on assets, firm size, sales growth, past losses, debt ratio, dividend policy, stock yield, and firm risk. The result shows that return on assets, firm size and sales growth are the important variables in predicting the turnaround. The percentage of correctness is 61.9% for the estimation sample. There is limited research on turnaround. This article reports the findings of an exploratory study of turnaround strategies and manegement in Korea.
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