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전기오류수정이 재무분석가 이익예측에 미치는 영향에 대한 실증분석

The Effect of Prior Error Adjustment on Analyst's Forecast

이은철
한국국제회계학회 (Korea International Accounting Association)|2012.06|국제회계연구 (Korea International Accounting Review)|제43호|pp. 273-296|DOI 10.21073/kiar.2012..43.012

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Analyst Forecast Dispersion재무제표 재작성재무분석가 이익예측전기오류수정재무제표 신뢰성이익예측치의 분산이익예측치의 정확성Prior Earnings AdjustmentAnalyst Forecast AccuracyFinancial Statement Restatement.

초록

본 연구는 이미 공시한 과거 재무제표 상에 오류가 포함되어 있음을 공시한 기업들에 대한 자본시장의 반응을 재무제표에 대한 전문가 집단이라 할 수 있는 재무분석가 예측치를 중심으로 실증분석하였다. 과거에 공시한 재무제표의 수정으로 인해 회계 정보에 대한 불확실성을 높게 평가한다면 예측치의 분산은 커지고 정확성은 낮아질 것이다. 반면 전기오류수정으로 인해 불확실성이 해소되어 신뢰성이 높아진다면 예측치의 분산은 작아지고 정확성은 높아질 것으로 기대할 수 있다. 본 연구는 이러한 실증적인 의문사항에 대해 가설을 도출하고 분석을 수행하였다. 또한 전기오류수정에 대한 긍‧부정적인 반응이 단기간 영향을 미치는지 혹은 공시 이후 장기간 지속되는지에 대한 분석도 수행하였다. 비금융업에 속한 12월 결산 상장기업 중에서 애널리스트 예측치가 존재하는 총 1,973개 기업-연도 표본을 이용하여 분석을 수행하였다. 분석 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 전기오류수정을 공시한 기업의 이익예측치 분산은 전기오류수정을 공시하지 않은 기업의 이익예측치 분산보다 더 크며, 정확성은 더 낮은 것으로 나타났다. 둘째, 전기오류수정을 공시한 기업을 대상으로 공시 전후의 이익예측치 분산과 정확성을 비교한 결과 이익예측치 분산과 정확성은 상당기간이 지난 후에 전기오류수정을 공시하기 전 수준으로 회복되는 것으로 나타났다. 재무제표에 오류가 포함되어 사후적으로 오류를 수정하는 경우 해당 기업에 대한 불확실성이 증대되며 이러한 영향이 상당기간 지속된다는 본 연구의 결과는 기업으로 하여금 시장에서 신뢰를 잃지 않도록 재무제표의 신뢰성 유지에 노력을 기울여야 한다는 시사점을 제공할 것으로 기대된다.

Abstract

This study empirically analyzes the responses of the capital market to the companies which announced inclusion of error in already officially announced past financial statement, with analyst as the focus. Analysts are regarded to have considerable professionalism on accounting information in the capital market, and the predictions they announce have enormous influence on the decision-making of the investors. Specifically, this study established and empirically analyzed 2 theories using analyst forecast dispersion and analyst forecast accuracy. Firstly, verify if there are differences in analyst forecast dispersion and accuracy depending on whether prior error correction is carried out or not. Secondly, verify if there are differences in analyst forecast dispersion and accuracy of companies which announced prior error correction, before and after the announcement. This study carried out the analysis by using a total of 1,973 company-year samples with analysts’ forecasts, from listed companies which close accounts in December and belong to non-financial business. The summary of the analysis result is as follows. Firstly, it was found that, compared to the analyst forecast dispersion of companies which did not announce prior error correction, the analyst forecast dispersion of companies which announced prior error correction was greater, and the accuracy was lower. Secondly, after comparing the analyst forecast dispersion and accuracy of companies which announced prior error correction before and after the announcement, it was found that the analyst forecast dispersion was greater in the announced year and recovered after 2 years. Also, It was found that analyst forecast accuracy was lowered in the announced year and recovered after 2 years. The results of this study, which shows that correcting errors in financial reports will increase uncertainty about the company and the effect will continue on for a considerable period, is expected to provide implications to companies to try to maintain the reliability of the financial statements, to prevent losing trust in the market.

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