본문 바로가기
KERD
논문KCI 등재

제조기업의 원가구조가 재무분석가의 이익예측오차에 미치는 영향

The Effect of Costs Structure of Manufacturing Firms on Analysts’ Earnings Forecasts

허봉구|마승수
한국국제회계학회 (Korea International Accounting Association)|2019.10|국제회계연구 (Korea International Accounting Review)|제87호|pp. 1-19|DOI 10.21073/kiar.2019..87.001

0

조회

0

다운로드

2

인용

0

참고문헌

키워드

이익예측오차제조원가명세서원가구조cost structure재무분석가 예측치analyst forecastsstatement of manufacturing costearnings forecast error

초록

본 연구는 제조기업의 원가구조가 재무분석가의 이익 예측치 정보에 어떠한 영향을 미치는지를 분석하였다. 기업의 원가구조는 원가동인에 의해 비례적으로 변동하는 부분 변동원가와 그렇지 않은 고정원가로 구분될 수 있다. 변동원가의 경우 원가동인과 비례하기 때문에 경영자의 재량성이 개입될 여지가 적다. 하지만 고정원가의 경우 경영자의 원가관리전략이 반영되어 기업의 외부이해관계자인 재무분석가들은 이익예측업무을 수행할 때 제약을 받을 가능성이 높다. 또한 제조원가명세서를 공시하는 제조기업의 경우가 그렇지 않은 기업에 비해 재무분석가의 이익예측오차가 줄어드는 것으로 나타났다. 이에 본 연구에서는 기존연구를 바탕으로 기업의 원가구조를 파악하기 위해 회귀추정법과 계정분석법을 이용하여 총원가 중에서 변동성을 가지는 원가의 비중을 측정한 후 이들 비중이 높을수록 재무분석가의 이익예측오차가 더 커질 것으로 예상하고 이를 분석하였다. 2000년부터 2016년까지 유가증권시장에 상장된 기업 중 제조원가명세서를 공시한 3,163연도－기업 표본을 이용하여 분석을 수행한 결과 회귀추정법과 계정분석법으로 추정된 변동원가의 비중 모두가 재무분석가의 영업이익예측오차와 당기순이익예측오차가 유의하게 음(－)의 관련성을 보였다. 이는 개별기업의 총원가 중 변동성을 가지는 원가의 비중이 높을수록 경영자의 재량성이 개입될 여지가 작아져 재무분석가예측치의 오차가 작아지는 반면, 고정원가의 비중이 커질수록 재무분석가예측치의 오차가 더 커진다는 것을 의미하며 본 연구의 가설을 지지하는 결과이다. 본 연구는 재무분석가들이 보다 정확한 이익예측을 수행하기 위해서는 개별기업의 원가구조를 파악하는 것을 좀 더 관심을 기울일 필요성이 있다는 것과 기업의 외부이해관계자가 필요로 하는 원가정보를 공시할 수 있는 제도적 보완이 있어야 함을 보였다는데 의미가 있다. 하지만 개별기업의 원가구조를 파악함에 있어 주어진 자료의 한계를 극복하지는 못하였다.

Abstract

The Purpose of this study is to analyse how the cost structure of manufacturing firms affects the forecast earnings information of financial analysts. The cost structure of a firms can be divided into partly variable costs that vary proportionally by cost drivers and fixed costs that do not. In the case of variable costs, there is little for the manager’s discretion to intervene because it is proportional to the cost driver. However, in the case of fixed costs, the cost management strategies of the managers are reflected and the financial analysts, who are external stakeholders of the company, are more likely to be constrained when performing earnings forecasting tasks. In this study, we used the regression estimation method and the account analysis method to determine the cost structure of the firms based on the existing research, and then the proportion of the cost with volatility among the total costs was measured. We predicted and analyzed that the higher the proportion of volatility costs in total cost, the less predictive error of financial analysts will be. We conducted an analysis of 3,163 firms that disclosed the manufacturing cost statement among the companies listed on the Korean Stock Market from 2000 to 2016. Both the regression estimating method and the variable cost estimated by the accounting method showed a significant negative correlation with the analysts’ operating incomes forecast error and the net incomes forecast error. This implies that the higher the proportion of variable costs among the total cost of an individual firm, the less the possibility of the managers’ discretion to intervene. On the other hand, as the proportion of the fixed cost, it means that the error of the financial analysts’ predictions becomes larger, supporting the hypothesis of this study. This study showed that financial analysts need to pay more attention to the cost structure of individual firms in order to make more accurate earnings forecasts and there should be institutional supplement to disclose the cost information that external stakeholders needs. However, it was not able to overcome the limit of data given to the cost structure of individual firms.

참고문헌 (31)

  1. 고윤경, "증권회사의 리서치 지원 시스템 도입이 소속 재무분석가의 익예측치 특성에 미친 영향", 회계저널, 17(2), pp.261~287 (2008), 한국회계학회
  2. 선우혜정, "지분율 괴리도가 재무분석가의 이익예측치오차에 미치는 영향", 회계학연구, 35(2), pp.1~34 (2010), 한국회계학회
  3. 손성규, "상품시장 경쟁이 재무분석가의 이익예측에 미치는 영향", 경영학연구, 43(4), pp.1029~1058 (2014), 한국경영학회
  4. 안윤영, "재무분석가의 특성이 이익예측정확성에 미치는 영향", 회계학연구, 31(4), pp.1~23 (2006), 한국회계학회
  5. 이동헌, "재무분석가의 장기이익예측 특성 및 결정요인", 경영학연구, 41(2), pp.201~229 (2012), 한국경영학회[DOI]
  6. 이우재, "감사인의 국제회계기준 도입 자문서비스와 재무분석가의 예측정확성 및 수요: K-IFRS 연결재무제표를 중심으로", 회계학연구, 39(3), pp.249~290 (2014), 한국회계학회
  7. 이윤원, "기업특성과 재무분석가 예측정보의 정확성", 회계학연구, 17(1), pp.89~109 (1993)
  8. 이장건, "제조기업의 원가구조가 실질활동을 통한 이익조정에 미치는 영향", 경영학연구, 43(4), pp.1411~1436 (2014), 한국경영학회
  9. 장승현, "기업의 경영조건이 비대칭적 원가행태에 미치는 영향: 원가관리와 이익조정의 역할", 회계학연구, 34(4), pp.71~107 (2009), 한국회계학회
  10. 전규안, "기타포괄손익과 재무분석가의 이익예측오차 사이의 관련성에 관한 연구", 회계학연구, 32(1), pp.141~172 (2007), 한국회계학회
  11. 전성빈, "공시정보와 사적정보에 대한 재무분석가의 인식과 이용행태", 회계저널, 22(3), pp.253~295 (2013), 한국회계학회
  12. 정석우, "재무분석가의 분석기업 결정과 예측특성에 영향을 미치는 요인", 회계학연구, 28(4), pp.61~84 (2003), 한국회계학회
  13. 정성환, "재무분석가의 인적특성이 이익예측특성에 미치는 영향", 경영학연구, 41(6), pp.1555~1590 (2012), 한국경영학회
  14. 정주렴, "재무분석가의 관점에서 살펴본 자산재평가 전후의 회계정보의 유용성 차이", 회계학연구, 38(1), pp.245~279 (2013), 한국회계학회
  15. 정현욱, "감사시간이 재무분석가의 이익예측편의에 미치는 영향", 경영학연구, 43(4), pp.1079~1111 (2014), 한국경영학회
  16. 지성권, "기업특성요인에 따른 원가구조가 기업성과에 미치는 영향", 한국회계학회 학술발표논문집, pp.1093~1116 (2012)
  17. Anderson, M. C., "Are Selling, General, and Administrative Costs “Sticky”?", Journal of Accounting Research, 41(1), pp.47~63 (2003)[DOI]
  18. Banker, R. D., "Predicting Earnings Using a Model Based on Cost Variability and Cost Stickiness", The Accounting Review, 81(2), pp.285~307 (2006)[DOI]
  19. Behn, B. K., "Audit quality and properties of analyst earnings forecasts", The Accounting Review, 83, pp.327~349 (2008)[DOI]
  20. Bhushan, R, "Firm characteristics and analyst following", Journal of Accounting and Economics, 11(3), pp.255~274 (1989)[DOI]
  21. Ciftci, M., "Implications of Cost Behavior for Analysts’Earnings Forecasts", Journal of Management Accounting Research, 28(1), pp.57~80 (2016)[DOI]
  22. Ertimur, Y., "Differential Market Reactions to Revenue and Expense Surprises", Review of Accounting Studies, 8, pp.185~211 (2003)[DOI]
  23. Graham, J., "The economic implications of corporate financial reporting", Journal of Accounting and Economic, 40(1－3), pp.3~73 (2005)
  24. Kama, I., "Do earnings targets and managerial incentives affect sticky cost?", Journal of Accounting Research, 51, pp.201~224 (2013)[DOI]
  25. Kim, M., "An Additional Source of Financial Analysts’ Earnings Forecast Errors: Imperfect Adjustments for Cost Behavior", Journal of Accounting, Auditing and Finance, 25(1), pp.27~51 (2010)[DOI]
  26. Kothari, S. P., "Performance－matched discretionary accrual measures", Journal of Accounting and Economics, 39(1), pp.163~197 (2005)[DOI]
  27. Lang, M., "Corporate Disclosure Policy and Analyst Behavior", The Accounting Review, 71(3), pp.467~492 (1996)[DOI]
  28. Noreen, E., "Are Overhead Costs Strictly Proportional to Activity? Evidence from Hospital Service Departments", Journal of Accounting and Economics, 17, pp.255~278 (1994)
  29. O'Brien, P. C., "Analyst Following and Institutional Ownership", Journal of Accounting Research, 28, pp.55~76 (1990)[DOI]
  30. Roychowdhury, S, "Earnings management through real activities manipulation", Journal of Accounting and Economics, 42(3), pp.335~370 (2006)[DOI]
  31. Weiss, D, "Cost Behavior and Analysts' Earnings Forecasts", The Accounting Review, 85(4), pp.1441~1471 (2010)[DOI]

관련 논문AI추천

보고이익 조정에 의한 영업비용 하방경직성 정보의 과대평가김문현한국상업경영학회 · 상업경영연구2020 · 제34권 제5호하방경직적인 원가행태의 가치 관련성에 대한 이익조정의 영향김문현한국기업경영학회 · 기업경영연구2019 · 제26권 제6호경영자 이익예측 구성항목 공시가 재무분석가 이익예측 정보에 미치는 영향김선미한국국제회계학회 · 국제회계연구2017 · 제71호재무예측치의 정확성과 수익비용대응 및 이익조정 수준간의 관련성에 관한 연구신용균, 한만용한국상업경영학회 · 상업경영연구2014 · 제28권 제6호Cost Stickiness and Financial Analysts’ Information Environment : An Evidence from the Korean Market양동훈, 최준혁, 김새로나한국국제회계학회 · 국제회계연구2021 · 제99호원가의 하방경직성이 재량적 발생에 의한 이익조정에 미치는 영향김문현한국상업경영학회 · 상업경영연구2019 · 제33권 제3호

이 간행물의 다른 논문 (9건)

경영자 자기과신과 기업가치 : 지배구조에 따른 연구오상희, 황유정pp. 21-38대학창업교육 참여자의 기업가정신과 교육만족도가 창업의지에 미치는 영향 : 가족 지지 조절효과오희화, 조인석pp. 39-68영업실적 예측공시의 특성과 예측성향이이익조정에 미치는 영향이희정pp. 69-97上市公司盈余管理对非效率投资的影响研究 : 股权结构的调节作用分类检验류위신, 려연교, 김춘수, 金蘭pp. 99-119CSR활동이 기업가치에 미치는 영향김예정pp. 121-146
원문 보기