강수량 파생상품을 활용한 헤징효과 분석
Analysis on the Hedging Effects of Derivatives on Precipitation
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초록
최근의 강수량 부족 사태로 K-water를 비롯한 국내 수력 발전사업자들의 수익이 악화되고 있으며, 향후에도 날씨와 기후변화에 따라 이러한 수익의 불확실성은 높아질 가능성이 있다. 본 연구에서는 K-water가 운영 중인 소양강 수력 발전소를 대상으로 강수량을 기초로 한 가상의 날씨 파생상품을 설계하고, 이를 활용한 경우의 수익 안정화 효과에 대하여 실증적으로 분석하였다. 실증분석 결과에 따르면, 월별로 차이가 있지만 날씨 파생상품을 활용하지 않은 경우에 비해 최저 13%에서 최대 66% 가량 K-water의 수익 변동성이 감소하는 것으로 나타났다.
Abstract
Due to a lack of recent precipitation, the revenues of domestic hydro generations including K-water are deteriorating, and their uncertainties are growing in the future. This study designs hypothetical weather derivatives on the precipitation of Soyang-gang dam as an underlying asset, and quantitatively analyzes their revenue-stabilizing effects. According to the empirical results, it is found that the revenue volatilities (in terms of standard deviations) of hedged portfolios become lowered by 13% to 66% or so compared to those of unhedged ones.
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