중국 상장기업의 조세회피와 사회적 책임활동이 기업가치에 미치는 영향
The Effects of Tax Avoidance and Corporate Social Responsibility Activities on Corporate Value in China
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[연구목적] 최근 기업의 성실한 세금 납부와 사회적 책임활동(이하 CSR)에 대한 사회적 요구가 점점 증대하고 있다. 그런데 일부에서는 기업가치 감소를 이유로 이를 반대하기도 한다. 지난 수십년간 급격한 자본주의적 경제 발전을 보여주고 있는 중국도 이는 예외가 아니다. 본 연구에서는 중국 상장기업을 대상으로 조세회피와 CSR이 기업가치에 미치는 영향을 실증적으로분석하였다. [연구방법] 실증분석을 위해 기업가치는 Tobin Q, 조세회피는 유효세율과 현금유효세율에 각각 (－1)을 곱한 값, Desai and Dharmapala(2006)의 재량적 BTD 등 총 세 가지로 측정하였다. CSR은 CSR 보고서 공시여부로 측정하였다. [연구결과] 실증분석 결과, 첫째, 조세회피가 증가할수록 기업가치는 감소하는 것으로 나타났다. 둘째, CSR이 활발한 경우 기업가치는 증가하는 것으로 나타났다. 셋째, 조세회피와 CSR의상호작용변수의 회귀계수는 모두 유의적인 양(＋)의 값을 가져, CSR이 활발한 경우 조세회피가 기업가치에 미치는 부정적 효과가 감소하는 것으로 나타났다. [연구의 시사점] 본 연구는 기업의 성실한 조세부담과 CSR에 대한 요구가 기업가치 면에서도 효과가 있다는 것을 실증적으로 보여주었다는데 의의가 있다. 또한 투자자들이 기업에 성실한 조세부담과 CSR을 보다 적극적으로 요구할 근거를 제공해 준다.
Abstract
[Purpose] Recently, social demands for sincere tax payment and social responsibility activities (hereinafter, CSR) of companies are increasing. However, some oppose this because of the decrease in corporate value. China, which has shown rapid capitalism economic development over the past decades, is no exception. This study empirically analyzed the effects of tax avoidance and CSR on corporate value for Chinese listed companies. [Methodology] For empirical analysis, corporate value was measured in Tobin Q, tax avoidance was measured in three ways：effective tax rate and effective cash tax rate multiplied by (－1), and discretionary BTD of Desai and Dharmapala (2006). CSR was measured by whether or not to disclose the CSR report. [Findings] First, it was found that corporate value decreased as tax avoidance increased. Second, when CSR is active, corporate value increases. Third, the regression coefficients of the interaction variable between tax avoidance and CSR all had significant positive (＋) values, and it was found that the negative effect of tax avoidance on corporate value decreased when CSR is active. [Implications] This s tu dy i s meaningfu l in that it has demonstrated empirically that i t is also effective in terms of corporate sincere tax payment and CSR performance corporate value.
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