선박연료유 수요·공급 충격과 해운기업 주가와의 관계 분석
An Empirical Analysis of the Relationship Between Demand-Supply Shock of Bunker and Stock Price
0
조회
0
다운로드
5
인용
0
참고문헌
키워드
초록
본 연구는 해운선사 주가수익률에 대하여 선박연료유 벙커가격이 미치는 영향에 대한 실증분석을 위해 첫째, 벙커가격 변동을 수요와 공급충격으로 각각 분리하여 고찰하였다. 둘째, 주가수익률에 대한 벙커가격변동, 수요충격, 공급충격의 연관성을 시차(lagged)모형과 동차(contemporaneous)모형으로 각각 회귀분석 하였고, 마지막으로 충격반응분석을 실시하였다. 분석결과, 공급충격은 균형을 중심으로 안정적인 움직임으로 나타난 반면 수요충격은 2008년 국제금융위기를 전후하여 상반되게 움직이는 것으로 나타났다. 수요·공급충격으로부터 주가수익률에 대한 회귀분석 결과는 동차모형에서 통계적으로 유의미한 결과를 보인다. 이는 시차모형이 통계적으로 유의하다는 기존 연구와 상반되는 결과이다. 이를 VAR 모형의 충격반응분석을 통해 살펴본 결과 수요·공급충격의 주가수익률에 대한 영향은 거의 존재하지 않는 것으로 나타났다.
Abstract
This paper empirically investigates underlying determinant of stock return change, which is caused by bunker price. First, we employ a novel method for classifying bunker price changes as supply and demand shock. Second, based on simple regression we test the effect caused by bunker price change, supply and demand shock to the equity return. Finally, we employ impulse-response analysis to examine regression results. Demand shock shows stable movement around the equilibrium level while supply shock differently moves before and after the financial crisis in 2008. With the contemporaneous framework both demand and supply shocks are significantly correlated with equity returns, which is inconsistent with previous study. Thus we have tested impulse-response analysis and found there are little effect from the both shocks.
참고문헌 (14)
- 모수원, "발틱운임의 불편성(不偏性)과 인과성", 해운물류연구, (54), pp.1~21 (2007), 한국해운물류학회
- 심재희, "계량기법을 이용한 발틱건화물선운임의 예측― 단변량모형, 다변량모형, HP 필터링 기법 ―", 해운물류연구, (58), pp.1~18 (2008), 한국해운물류학회
- 임대봉, "국제유가와 주가의 관계 분석", 산업경제연구, 22(5), pp.2421~2436 (2009), 한국산업경제학회
- 임종관, "벡터자기회귀모형을 이용한 건화물선 시장 분석", 해운물류연구, 26(1), pp.17~35 (2010), 한국해운물류학회
- Chen, Nai-Fu, "Economic Forces and the Stock Market", Journal of Business, 59(3), pp.383~403 (1986)
- Huang, R. D., "Energy Shocks and Financial Markets", Journal of Futures Markets, 16, pp.1~27 (1996)
- Jones, C, "Oil and the Stock Markets", Journal of Finance, 51, pp.463~491 (1996)
- Kilian, L., "Not All Oil Price Shocks are Alike : Disentangling Demand and Supply Shocks in the Crude Oil Market", The American Economic Review, 99, pp.1053~1069 (2009)
- 이수동, "A Study on Economic Operation for Liner-Fleet by Fluctuation of Fuel Oil Price - Focusing on the Case of ‘H’ Shipping Company -", 한국항해항만학회지, 35(9), pp.765~776 (2011), 한국항해항만학회
- Hamilton, J. D., "What is an Oil Shock?", Journal of Econometrics, 113, pp.363~398 (2003)
- Hamilton, J. D., "Causes and Consequences of the Oil Shock of 2007-08", Brooking Papers on Economic Activity 1, 113, pp.215~261 (2010)
- Oil Prices and the Stock Market, "Ready, C. R.", University of Rochester, ~ (2013)
- Sadorsky, P., "Oil Price Shocks and Stock Market Activity", Energy Economics, 21, pp.449~469 (1999)
- Volatility Transmission Models : A Survey, "Soliano, P", University of Valencia, ~ (2005)