중국의 주택가격과 거시경제변수 관계 분석
The Relationship between Chinese House Price and Macroeconomics Variables
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초록
본 연구는 ARDL(자기회귀시차) 모형에 기초하여 중국의 주택시장과 거시경제변수 간의 장기관계를 분석하였다. 또한 ARDL-ECM 모형을 통하여 단기 조정과정도 살펴보았다. 결과에 의하면 주택가격과 경제변수 사이에는 장기 공적분 관계가 형성되는 것으로 나타났으며, 경제변수들은 주택가격에 영향을 주는 것으로 나타났다. 또한 단기 ECM 모형의 추정결과에 의하면 주택가격은 단기적 측면에서 볼 때 장기균형으로부터의 이탈이 발생하여 그 조정과정에 있음을 알 수 있다. 중국의 주택가격이 거시경제변수와 공적분 관계가 형성되므로 주택시장을 설명하는 데에 있어서 기초경제여건의 중요성이 큰 것으로 나타났다. 이는 중국의 경우 장기적인 주택정책은, 주택시장의 기능을 제고한다는 취지하에 주택시장으로만 국한시킬 것이 아니라 일반 경제정책과 같은 선상에서 취급해야 한다는 것을 시사한다.
Abstract
The purpose of this study is to investigate the short-run and long-run relationships between house prices and macroeconomic variables in China, using the ARDL model. Based on the bounds test, we find evidence of cointegration between house prices and the economic variables in the long run. Moreover, the house prices are influenced by the economic variables in 6 Chinese cities. In addition, according to the result of ARDL-ECM, the house prices are adjusted by the movement of macroeconomic variables in the short run. Our empirical findings give some policy implication for the housing market. The long-run housing policy to stabilize Chinese housing markets should be considered in accordance with the macroeconomic policy as well as housing policy itself for only housing market (e.g., tax policy).
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