옵션모형을 이용한 은행부실의 조기경보모형 구축
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초록
본고는 1995∼2001년 중 우리나라 일반은행의 주가지수 및 재무제표를 이용하여 옵션가격모형에 기초한 부도거리를 추정하였다. 추정된 부도거리와 은행의 수익성 및 건전도 지표와의 관계를 분석한 결과, 은행의 수익성이 증가하거나 자산이 증가할 경우 부실화 확률이 낮아지는 반면, 부실채권이 증가할수록 부실화확률이 높고 신용등급이 낮을수록 부실화확률이 높은 것으로 나타났다. 또한 probit 및 logit 모형을 이용한 부도거리의 유용성을 분석한 결과, 퇴출 및 공적자금 지원 여부를 기준으로 은행위기를 분류한 경우 3년의 시차를 두고, 신용등급을 기준으로 분류한 경우에는 2년의 시차를 두고 부도거리와 은행위기와는 음(-)의 상관관계를(부도확률이 높을수록 은행위기가 발생할 확률이 높음) 보여주었으나, 분석결과가 통계적으로 유의미하지는 않았다.
Abstract
Distance to default is estimated using the option based model utilizing the stock prices and balance sheets of commercial banks in Korea. Estimated relationship between distance to default and indexes which represent the profitability and soundness of banking sector shows that increased profitability and asset size or improvement in credit ratings leads to the lower probability of default. Empirical analysis results of probit and logit model shows that distance to default and banking crisis has negative relationship with 2 to 3 years of lag, implying higher probability of default leading to higher probability of incidences of banking crises, even though statistically not significant.