산업별 신용위험에 대한 연구 -재무 및 비재무요인을 중심으로-
A Study on the Industry Credit Risks: Focusing on Financial and Non-Financial Factors
0
조회
0
다운로드
12
인용
0
참고문헌
키워드
초록
본 연구는 산업별 신용위험분석을 위해 재무 및 비재무요인에 초점을 맞추어 실증분석을 시도하였다. 재무요인 분석에서는 2004년～2006년 신용보증기금의 보증 업체들을 대상으로 122개의 산업(소분류 기준)을 분류하고, 산업별 부실률을 산출한 후, 로짓분석(logit analysis)을 실시하였다. 분석결과에 의하면 매출액 증가율, 자기자본 수익률, 매출액경상이익률, 현금영업이익/매출액 등 4개의 재무비율이 통계적으로 유의하게 나왔으며, 예측력도 80.3%로 상당히 높은 것으로 나타났다. 분석적계층기법(analytic hierarchy process)를 이용한 비재무요인 분석에서는 일관성비율(consistency ratio)이 10%이하인 설문을 기준으로 12개 정성적 항목들의 중요도를 분석하였다. 실증분석 결과에 의하면 내부경쟁(26%)의 중요도 가 가장 높고, 수요자교섭(10%), 정부정책(9%), 잠재진입(9%), 대체재(9%), 기존시장규모(8%), 공급자교섭(8%) 등이 주요 요인으로 나타났다. 반면에 공급안정성(3%), 가격안정성(3%), 기존시장가격(4%), 국제규범(5%) 등의 중요도는 상대적으로 낮은 것으로 분석되었다.
Abstract
To analyze credit risks by industry, we conduct an empirical analysis with focus on financial and non-financial factors. In the analysis of financial factors, this study analyzed bankruptcy prediction models utilizing logit analysis after classification of those firms that had received guarantee from Korea Credit Guarantee Fund (KODIT) in 2004-2006 into 122 industries (small classification basis) and computation of delinquencies by industry. According to the logit analysis results, four financial ratios - sales growth rate, return on equity, ordinary income on sales and cash operating profit/sales - were statistically significant, and predictability turned out to be considerably high at 80.3%. On the other hand, the empirical results of non-financial factors showed that the internal competition (26%) wuold be the most important factor to predict bankruptcy and followed by demander bargaining (10%), government policy (9%), potential entrance (9%), substitute good (9%), existing market scale (8%), supplier bargaining (8%), etc. However, the importance levels of supply stability (3%), price stability (3%) and existing market price (4%) and international criteria (5%) are comparatively low.
참고문헌 (15)
- 김창배, "산업별 신용위험 결정요인 분석: 거시변수와 산업간 부실 전이효과를 중심으로", 국제지역연구, 12(1), pp.95~116 (2008), 국제지역학회
- 남주하, "기업집단의 내부시장과 부도위험과의 관계분석", 증권학회지, 25, pp.1~30 (1999), 한국증권학회
- 신용광, "계층분석과정(AHP)을 이용한 친환경농업정책 프로그램의 우선순위 결정", 농촌경제, 28(2), pp.39~56 (2005), 한국농촌경제연구원
- 이상석, "계층분석과정에 의한 기업어음 신용평가 모형", 경영과학, 15(1), pp.97~115 (1998), 한국경영과학회
- Altman,E., "Financial Ratios,Discriminant Analysis and the Predication of Corporate Bankruptcy", Journal of Finance, 23(4), pp.589~609 (1968)
- Altman,E., "Why Business Fail", The Journal of Business Strategy, 3(4), pp.15~21 (1983)
- Factor Forecasts for the UK, "Artis, Michael", European University Institute, ~ (2001)
- Beaver, W. H., "Finanacial Ratios as Predictors of Failure", Journal of Accounting Research, 4, pp.71~111 (1966)
- Berndt, E., "The Practice of Econometrics" (1990), Adisson-Wesley
- El Hennawy, R.H.A, "The Significance of base year in developing failure prediction models", Journal of Business Finance and Accounting, 11(2), pp.209~223 (1983)
- Mensah,Y., "An Examination of the stationarity of Multivariate bankruptcy prediction models:A methodological study", Journal of Accounting Research, 22(1), pp.380~395 (1984)
- Nam, J. H., "Bankruptcy prediction:Evience from Korean listed companies bankrupt during IMF crisis", Journal of International Financial Management and Acounting, 11(3) (2000)
- Platt,H.D., "The Determinants of Interindustry Failure", Journal of Economics and Business, pp.107~126 (1989)
- Saaty,T.L., "How to Make a Decision: The Analytic Hierarchy Process", EuropeanJournal of Operation Research, 48, pp.9~26 (1990)
- Saaty, T. L., "Diagnosis with Dependent Symptoms” Bayes Theorem and the Analytic Hierarchy Process", Operations Research, 46(4), pp.491~502 (1998)