배출권거래제와 녹색요금제 연계의 실물옵션 연구
Real Option Analysis for the Effect of Linkage between the Korea’s Emission Trading Scheme and the Green Pricing
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정부는 기업의 RE100 참여 지원을 위해 2019년 재생에너지 사용인정제도 를 도입하였으며, 이 중 녹색요금제 시범사업을 2020년 초까지 진행하였다. 아직까지배출권거래제와 녹색요금제의 연계에 대해 합의된 바는 없으나, 두 정책이 연계될 경우 기업의 온실가스 감축수단 증가라는 측면에서 시장에 긍정적인 영향을미칠 것으로 판단한다. 배출권거래제와 녹색요금제는 다른 기후 정책이나, 기업관점에서는 배출권거래제 하에서 간접배출 감축비용 및 녹색요금제 하에서 녹색프리미엄을 이중으로 지불해야 한다. 그렇기에 할당대상업체는 이를 중복규제로인식할 수 있다. 이를 해소하는 방안으로 본 논문에서는 두 정책의 연계방안을 제시하였으며, 두 정책의 연계에 따른 기업의 정책효과를 분석하였다. 방법론으로는 불확실성하에서의 투자결정을 분석하는 실물옵션 방법론을 적용하였으며, 배출권 가격 불확실성하에서 배출권거래제와 녹색요금제 연계의 최적투자분기점을도출하였다. 그 결과 기업의 녹색요금제 참여 의사결정은 녹색프리미엄 및 인정률이 중요한 변수로 나타났다. 또한, 최적투자분기점과 배출권 현물가격이 같아지는 녹색프리미엄은 기업의 온실가스 배출특성에 따라 상이하므로 정부는 녹색프리미엄 설정시 기업의 온실가스 배출특성도 고려해야 할 것이다.
Abstract
The government introduced the Renewable Energy Use Guarantees System to support the firms considering to adapt in RE100, and conducted pilot projects for the ‘green pricing’ as a means of implementing the RE100. No agreement has been reached on the linkage between the Emission Trading Scheme (ETS) and the green pricing, but if linked, it will have a positive effect in terms of increasing the greenhouse gas (GHG) reduction option of firms. The ETS and the green pricing are different climate policies, but from the perspective of allocating entities, the reduction cost for indirect emission and green premium must be paid in double. Therefore, allocating entities may recognize this as ‘overlapping regulation’ As a way to solve this problem, a linkage between the two policies is proposed, and the policy effect of the firm according to the policy linkage is analyzed. I applied the real option approach to analyze investment decisions under uncertainty and derived the optimal investment threshold under the uncertainty of emissions allowance price. In addition, the green premium, where optimal investment threshold and the allowance spot price are equal, varies according to the greenhouse gas emission characteristics of the firm.
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