중소기업 경영자보상의 결정요인
Determinants for Managerial Compensation for Small and Medium Companies
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초록
본 논문은 중소기업 경영자보상의 결정요인을 파악하는데 목적이 있다. 경영자 보상은 기업의 경영성과에 따라 경영자에 대한 보상의 크기를 결정함으로써 우수한 경영자를 확보하고 경영자들의 일하려는 동기와 의욕을 진작시키며, 궁극적으로는 기업가치를 제고하는데 목적이 있다. 중소기업 경영자 보상의 결정요인을 분석한 결과, 기업의 규모가 클수록, 재무건전성이 높을수록, 인건비 비중이 높을수록 경영자보상이 증가하는 것으로 나타났다. 성장성은 현금보상과 유의한 음의 관계를 갖고, 스톡옵션보상에 대해 배당성향과 차입금 의존도는 유의한 음의 관계를 갖는 것으로 나타났다. 추가적으로 대기업 경영자보상의 결정요인을 분석하였다. 분석결과, 규모, 성장성, 재무건전성, 인건비 비중은 경영자보상과 양의 관계를 갖는 것으로 나타났고, 유동성과 차입금 의존도는 유의한 음의 관계가 있는 것으로 나타났다. 현금보상에 대해서만 자산수익률(ROA)가 유의한 양의 관계를 갖는 것으로 나타나 대기업 경영자의 현금보상은 기업가치가 아닌 회계이익에 기초하고 있는 것을 시사한다.
Abstract
The purpose of this study is to investigate the determinants for managerial compensation for small and medium sized companies. Compensation plans are designed to align the interests of risk-averse self-interested managers with those of shareholders in order to maximize the ultimate firm value. The results show that size, financial health, and proportion of wages on sales are positively associated with total compensation in small and medium firms. The growth perspective has a negative relation with cash compensation. Dividend pay and loan to equity ratio are negatively associated with stock-option compensation. This paper conducts additional tests on major companies. The results indicate that size, growth perspective, financial health, and wages are positively related to total compensation. On the other hand, liquidity and loan to equity ratios have a significantly negative relation. ROA has significantly positive coefficient only on cash compensation that suggests managerial cash compensation is designed by accounting earnings.
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