본문 바로가기
KERD
논문KCI 등재

코스닥 소속부와 이익조정 : 2011년 개편된 소속부제를 중심으로

KOSDAQ’s Division and Earnings Management: Focusing on the New Division System of the KOSDAQ since 2011

여은정|박애영
경영경제연구소 (management & economic research institute)|2015.08|경영경제연구 (Journal of Management & Economics)|제37권 제3호|pp. 45-84

1

조회

0

다운로드

3

인용

0

참고문헌

키워드

real earnings managementaccrual-based earnings management코스닥 소속부제발생액을 통한 이익조정실물활동을 통한 이익조정KOSDAQ’s division
주제분류경영학

초록

본 연구는 2011년에 개편된 코스닥 시장의 소속부와 이익조정 간의 관계를 실증적으로 검증하고자 한다. 코스닥 소속부의 개편 전·후 그리고 개편된 코스닥 소속부 간에 이익조정에 차이가 있는지를 검증하며, 이익조정의 측정치는 발생액을 통한 이익조정(AEM1과 AEM2)과 실물활동을 통한 이익조정(REM1과 REM2)을 사용한다. 2009년부터 2013년까지 계속 상장된 코스닥 상장 기업을 대상으로, 코스닥 소속부가 개편된 이후 소속부 이동이 없었던 671개 기업(671개×5년 자료 = 3,355개 기업/연 자료)을 분석대상으로 한다. 분석결과, 코스닥 기업들의 발생액을 통한 이익조정의 경우 소속부의 개편이 일관되게 유의미한 영향을 미치지 않는 것으로 나타났으며, 실물활동을 통한 이익조정은 소속부의 개편 이후 부분적으로 유의적으로 증가하는 것으로 나타났다. 소속부 간의 비교결과, 소속부제 개편으로 우량기업부에 소속된 기업들은 개편 이후 발생액을 통한 이익조정(AEM1과 AEM2)과 실물활동을 통한 이익조정(REM1과 REM2)이 모두 유의적으로 감소하는 것으로 나타나, 우량기업부 소속 이후 에 시장의 견제 및 감시 기능이 강화되어 이익조정이 억제된 결과로 해석하였다. 소속부의 개편 이후 벤처기업부에 소속된 기업들은 개편 이후 실물활동을 통한 이익조정 수단으로 통하여 이익을 증가시키며, 중견기업부에 소속된 기업들은 개편 이후에도 발생액을 통한 이익조정(AEM1, AEM2)과 실물활동을 통한 이익조정(REM1, REM2)를 광범위하게 이용하여 이익을 증가시키는 이익조정을 하는 것으로 나타났다. 이는 소속부의 개편으로 인한 회계투명성의 개선은 소속부 간에 차이가 있음을 의미한다. 본 연구의 결과는 코스닥 시장의 소속부제대한 논의 및 관련 제도의 개선에 시사점을 제공해 줄 것으로 기대한다.

Abstract

The objective of this study is to provide empirical evidence of the effectiveness of the reorganizing of the division system in the KOSDAQ, classified as the blue chip, venture, medium, and technology development departments. This paper aims to investigate whether there is a difference in the relations between earnings management and KOSDAQ’s division, before and after reorganizing KOSDAQ’s division system from 2011. Furthermore, this study tries to analyze whether there is a difference among KOSDAQ firms belonging to the different departments (blue chip, venture, medium, or other) after the introduction of the new division system in the KOSDAQ market. For this empirical analysis, we selected 671 KOSDAQ listed-firms (671×5 = 3,355 firm-year data) without movement under the new divisions of the KOSDAQ from 2011 to 2013, and estimated discretionary accruals following Dechow, et al. (1995) and Kothari, et al. (2005) and real earnings management following Cohen and Zarowin (2010) as a measure of earnings management. The empirical results are as follows: First, accrual-based earnings management does not significantly decrease, but real earnings management significantly increases after the new system in KOSDAQ’s division. Second, there are significant difference between blue chip and non-blue chip companies. For blue chip firms in the KOSDAQ, both accrual-based and real earning management are significantly decreased after the implementation of the new system compared with the previous division system. On the other hand, for medium firms in the KOSDAQ, both accrual-based and actual earning management have significantly increased, respectively. These results implies that blue chip firms have controlled their incentives to manage earnings so as to strengthen checks and monitoring in the KOSDAQ market after the reorganization of the division system, but not controlled in other firms. These results are empirical evidence for understanding the relationship between the KOSDAQ’s new mechanism and earnings management. This evidence suggests new information for discussion about the practical effects of the new division system, improvement of related systems, and future studies of the KOSDAQ market.

참고문헌 (44)

  1. 강민정, "국제회계기준이 보수주의 회계에 미친 영향에 대한 연구:조기 도입 기업을 대상으로", 회계학연구, 37(2), pp.237~278 (2012), 한국회계학회[DOI]
  2. 권수영, "자본시장에서의 회계정보유용성" (2003), 신영사
  3. 곽영민, "신규상장기업의 이익조정과 생존가능성의 관련성: 코스닥 시장을 중심으로", 회계저널, 20(3), pp.231~263 (2011), 한국회계학회
  4. 곽영민, "코스닥 시장 우회상장 기업의 이익조정", 회계학연구, 38(1), pp.87~134 (2013), 한국회계학회
  5. 기현희, "코스닥시장에서 소속부변경공시가 기업가치에 미치는 영향", 국제회계연구, (36), pp.29~50 (2011), 한국국제회계학회
  6. 기현희, "코스닥시장에서 실질영업활동조정을 통한 이익조정에 대한 연구", 경영교육연구, 26(3), pp.537~558 (2011), 한국경영교육학회
  7. 김동욱, "벤포드 법칙을 이용한 거래소 및 코스닥 기업의 보고이익 수치의 신뢰성 평가", 회계정보연구, 30(3), pp.89~113 (2012), 한국회계정보학회
  8. 김문태, "실질심사에 의한 상장폐지와 이익관리 행태에 관한 연구: 코스닥 기업을 중심으로", 회계정보연구, 30(4), pp.35~56 (2012), 한국회계정보학회
  9. 김영화, "거래소 및 코스닥 상장 기업의 이익조정과 가치관련성", 회계정보연구, 27(2), pp.255~272 (2009), 한국회계정보학회
  10. 김용원, "감사인 지정제도가 상장예정기업의 이익조정에 미치는 영향", 회계학연구, 38(3), pp.409~441 (2013), 한국회계학회
  11. 김유만, "코스닥기업의 소유구조가 연구개발투자 발표공시 기간 중 시장가치에 미치는 영향", 기업경영연구, 14(2), pp.121~135 (2007), 한국기업경영학회
  12. 김지홍, "적자 회피 및 이익 평준화를 위한 실제 이익조정 활동", 회계저널, 17(4), pp.31~63 (2008), 한국회계학회
  13. 김지홍, "실제 이익조정이 장기 경영성과에 미치는 영향", 회계학연구, 34(4), pp.31~70 (2009), 한국회계학회
  14. 남삼현, "코스닥기업의 실패요인과 주가반응에 관한 연구", 대한경영학회지, 21(6), pp.2627~2653 (2008), 대한경영학회
  15. 박애영, "코스닥 시장에서 우량기업부 소속이 회계정보의 가치관련성에 미치는 영향", 회계정보연구, 32(3), pp.63~90 (2014), 한국회계정보학회
  16. 박애영, "코스닥시장의 소속부 개편과 이동에 따른 주가반응 : 2011년 개편된 코스닥 新소속부제를 중심으로", 대한경영학회지, 26(11), pp.2931~2959 (2013), 대한경영학회
  17. 박종일, "거래소와 코스닥기업의 회계이익과 과세소득 차이 및 기업지배구조 비교분석", 한국세무학회 춘계학술발표회 발표논문집, pp.153~187 (2002)
  18. 박홍조, "상장폐지 실질심사 제도 시행이 회계정보의 신뢰성에 미치는 영향", 세무와회계저널, 11(4), pp.253~274 (2010), 한국세무학회
  19. 백상미, "코스닥 등록 및 공개 기업의 경영자지분과 이익조정", 회계정보연구, 29(3), pp.395~429 (2011), 한국회계정보학회
  20. 손성규, "코스닥시장에서의 상장폐지위험과 이익조정", 회계학연구, 38(4), pp.1~30 (2013), 한국회계학회
  21. 송치승, "벤처등록횟수별 벤처기업의 재무적 성과 차이가 존재하는가?", 기업경영연구, 19(3), pp.25~45 (2012), 한국기업경영학회[DOI]
  22. 양동재, "내부회계관리제도와 발생액의 관계에 대한 증권시장별 비교", 산업경제연구, 26(1), pp.67~88 (2013), 한국산업경제학회
  23. 유용근, "기업의 국제다각화가 실물적 이익조정에 미치는 영향", 회계학연구, 39(1), pp.293~322 (2014), 한국회계학회
  24. 윤순석, "상장기업과 코스닥 기업의 이익관리에 대한 비교 연구", 한국증권학회지, 29(1), pp.57~85 (2001)
  25. 윤순석, "상장요건 차이와 이익관리", 한국회계학회 학술대회 발표논문집, pp.1~24 (2007)
  26. 이정연, "코스닥 신규등록기업의 이익조정에 관한 연구", 대한경영학회지, 18(6), pp.2681~2700 (2005), 대한경영학회
  27. 이화득, "벤처기업 지정 및 해제와 이익조정에 관한 연구", 세무와회계저널, 7(3), pp.53~78 (2006), 한국세무학회
  28. 정광화, "한국채택 국제회계기준에 따른 1분기보고서상 공시 충실성과 재량적 이익보고 행태와의 관계", 회계저널, 21(3), pp.1~35 (2012), 한국회계학회[DOI]
  29. 정태범, "국제회계기준의 도입과 이익조정", 회계저널, 22(1), pp.327~348 (2013), 한국회계학회
  30. 조경식, "코스닥시장에서 합병공시가 주주부에 미치는 효과", 경영학연구, 32(3), pp.707~732 (2003), 한국경영학회
  31. 조동진, "한국거래소 소속부제 개편 한달: 불공정 공시·회계부정·횡령·배임·수백억 적자…이런 기업이 우량기업?", 조선뉴스프레스, ~ (2011)
  32. 최경식, "내부회계관리제도가 장기적 이익조정에 미치는 영향", 회계연구, 17(4), pp.225~247 (2012), 대한회계학회
  33. 최관, "신규상장기업의 이익조정에 관한 실증연구", 회계학연구, 22(2), pp.1~28 (1997)
  34. 최종서, "코스닥 신규상장 기업의 이익조정과 경영자의 사적이익추구", 회계학연구, 35(3), pp.37~80 (2010), 한국회계학회
  35. 최현돌, "코스닥시장에서 일반기업ㆍ벤처기업 구분과 상장기간이 회계정보의 주가관련성에 미치는 영향", 경영연구, 22(1), pp.149~174 (2007), 한국산업경영학회
  36. "금융감독원 국제회계기준"[URL]
  37. "코스닥 시장 상장규정"[URL]
  38. "한국증권거래소 보도자료"[URL]
  39. "한국기업지배구조원 보도자료"[URL]
  40. Cohen, D. A., "Accrual-based and Real Earnings Management Activities around Seasoned Equity Offerings", Journal of Accounting and Economics, 50(1), pp.2~19 (2010)
  41. Dechow, P., "Detecting Earnings Management", The Accounting review, 70(2), pp.193~225 (1995)
  42. Kothari, S. P., "Performance Matched Discretionary Accrual Measures", Journal of Accounting and Economics, 39(1), pp.163~197 (2005)
  43. Roychowdhury, S., "Earnings Management through Real Activities Manipulation", Journal of Accounting and Economics, 42, pp.335~370 (2006)
  44. Zang, A., "Evidence on the Trade-off between Real Activities Manipulation and Accrual-based Earnings Management", The Accounting Review, 87(2), pp.675~703 (2012)

관련 논문AI추천

코스닥소속부제와 이익조정곽영민대한경영정보학회 · 경영과 정보연구2015 · 제34권 제3호코스닥 상장폐지기업의 이익조정행태에 관한 실증연구손혁, 김연화, 이중희한국산업경영학회 · 경영연구2015 · 제30권 제2호코스닥 기업의 이익조정 행위가 감사의견에 미치는 영향강호영, 이채리한국전문경영인학회 · 전문경영인연구2012 · 제15권 제2호코스닥 신규 등록기업의 이익조정에 관한 연구기현희한국국제회계학회 · 국제회계연구2010 · 제31호상장폐지 기업의 이익조정 형태와 상장폐지 실질심사 제도가 이익조정에 미치는 영향김용식, 박상훈, 홍용식한국국제회계학회 · 국제회계연구2015 · 제60호코스닥기업에서 매도가능금융자산의 선택적 처분을 통한 이익관리 탐지김문태, 이선화한국국제회계학회 · 국제회계연구2016 · 제68호

이 간행물의 다른 논문 (7건)

클라우드 컴퓨팅 서비스의 지각된 위험과 수용후 행동 간의 관계정철호, 정영수pp. 3-23일과 생활의 균형과 기업성과 간의 관계에서 인적자원관리시스템의 매개효과 연구배호영pp. 25-43AHP 기법을 이용한 금융기관의 지속가능한 발전을 위한 경쟁력 평가에 관한 연구설상철, 송만석pp. 85-105품질관리감리가 회계정보의 가치관련성에 미치는 영향지현미pp. 107-122중소기업 경영자보상의 결정요인최정미pp. 123-144
원문 보기