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논문KCI 등재

중소기업 금융과 은행의 역할: 혁신 중소기업을 중심으로

SME Financing and Bank Lending: A Study on the Innovative SMEs

강종구|함준호
한국은행|2005.09|경제분석 (Economic Analysis)|제11권 제3호|pp. 108-141|DOI 10.23299/bokeri.2005.11.3.004

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relationship banking금융시스템은행 대출innovative SMEsSME financing혁신중소기업재무 구조관계형 대출bank loanKey Words : financial system.
주제분류경제학

초록

우리나라 중소기업 부문의 취약성은 연구개발과 전략적 투자를 바탕으로 성장하는 혁신 중소기업의 비중이 낮을 뿐만 아니라 혁신기업의 성장을 뒷받침하기 위한 금융자원의 공급 메커니즘도 효율적이지 못한데 기인하고 있다. 우리나라에서 중소기업에 대한 금융지원은 대부분 정부의 직간접적 보증에 의한 공적 지원정책에 의존하여 왔는데 이러한 공적 신용보증과 더불어 자본시장의 위험분산 기능과 수익성 원리에 기초한 은행의 대출기능이 보완적으로 작동하여야만 창업에서부터 중견기업 단계에 이르기까지 혁신 중소기업의 성장을 효율적으로 뒷받침할 수 있다. 따라서 혁신 중소기업 금융을 활성화하기 위해서는 벤처캐피탈 등 고위험고수익을 추구하는 금융기관의 육성과 더불어 금융중개의 중추적 역할을 담당하고 있는 은행부문이 혁신 중소기업에 대한 선별 및 자금공급 기능을 적극적으로 수행할 수 있도록 제도적 여건과 유인체계를 구축하는 것이 긴요하다.본고에서는 이러한 혁신 중소기업 금융의 활성화를 위한 은행의 역할을 모색함에 있어 구체적인 시사점을 도출하기 위하여 다양한 실증분석을 시도하였다. 분석 결과는 다음과 같이 요약해 볼 수 있다. 첫째, 혁신성이 가장 높은 기업군의 경우 업력이 짧고 불확실성이 크기 때문에 외부자금조달이 제약되고 내부자금조달에 상대적으로 의존하는 경향을 나타내었다. 그러나 초기 성장단계 이후에는 혁신 중소기업의 경우에도 은행차입에 대한 의존도가 크게 높아지는 것으로 분석되어 혁신 기업이 일정수준 성장하면 은행의 역할이 상대적으로 중요해지는 것을 알 수 있다.둘째, 기업 신용도와 공적 신용보증 등에 의한 금리보조 효과 등을 통제한 후에도 관계형 지수가 차입금 비중과 유의한 양(+)의 관계에 있는 것으로 나타나 은행과 기업간 관계가 강화될수록 은행차입의 가능성이 높아지는 것으로 분석되었다.셋째, 평균 차입금리를 종속변수로 사용한 경우 신용도와 공적 보조 효과 등을 고려하더라도 관계형 지수가 높을수록 평균 차입금리가 낮아지는 것으로 나타나 은행과 기업간 관계가 강화될수록 기업의 재무적 특성에 비해 상대적으로 저렴한 자금조달이 가능함을 알 수 있었다.넷째, 혁신 중소기업 표본의 경우에도 관계형 지수와 차입 규모 및 금리와의 관계가 유의한 것으로 나타나 관계형 대출을 활성화하면 재무적 불확실성이 크고 담보력이 취약한 혁신 중소기업 부문에 대한 자금공급이 증대될 수 있을 것으로 보인다.다섯째, 은행차입의 효과 측면에서 전체 중소기업의 경우 은행 차입금의 증대가 차기년도 주가 변화율 및 수익성 증대에 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타나 은행을 통한 재원배분이 중소기업 금융의 효율성 제고에 기여할 수 있음을 시사하고 있다. 그러나 혁신 중소기업 부문에 있어서는 아직 은행의 선별기능이 미흡한 것으로 분석되었다.여섯째, 전체 중소기업과 혁신 중소기업 모두 은행 차입금의 증대와 회사채를 통한 자금조달 간에는 별다른 대체성이나 보완성이 없는 것으로 나타났다.

Abstract

Several policy initiatives have recently been put forward with the aim of improving the nation's growth potential by promoting development of innovative small and medium-sized enterprises(SMEs). Recognizing that bank lending accounts for the largest share of SME financing in Korea, this paper empirically investigates the financial structure of innovative SMEs and the determinants of the provision of bank loans to SMEs. We first develop an innovativeness index and apply it to firm level data in order to identify innovative SMEs, and compare the characteristics of innovative firms with less innovative ones. While relatively new and smaller in size, innovative SMEs show larger cash holdings as a share of their assets and a larger portion of their equity is held by financial institutions. While the most innovative group has difficulties in bank borrowing, bank lending to them increases relatively fast as these firms grow. We also find evidence that stronger bank-firm relationships lead to increased access to bank lending and reduction in the interest rate. While bank borrowing predicts improvement in future profitability for general SMEs, this positive effect is weaker in the case of innovative SMEs.

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