이분산 및 자기상관, 조건부 부도시 손실률(LGD)을 반영한 가계 대출 스트레스 테스트
The Stress test of Household Loan Sector considering Heteroscedasticity, Autocorrelation and Conditional Loss at Given Default(LGD)
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초록
최근 스트레스 테스트를 통해 추정된 예상외 손실 값이 과소하게 나타날 가능성에 대한 문제와 이를 해결할 수 있는 적합한 모형 설정에 대한 연구가 진행 중이다(BIS (2009), Foglia(2008), Haldane(2009)). 본 연구는 Wilson(1997a)의 CreditPortfolioView 방법론을 이용한 스트레스 테스트 실시과정에서 발생 가능한 과소추정의 문제를 검토하고 개선안을 제시하였다. CreditPortfolioView 방법론의 핵심인 부도확률의 회귀식에 이분산과 자기상관을 도입하여 위기상황의 특수성과 추가적 위험요인을 반영하였다. 그리고 개선된 모형과 기존 방법론을 이용하여 정상상황 및 위기상황에서의 신용기대손실분포 및 VaR 값을 도출하였다. 그 결과, 정상상황에서는 개선모형과 기존모형 사이의 VaR 값의 차이가 거의 없었으나, 위기상황에서는 개선모형의 VaR 값이 기존모형에 비해 약 1.75배 정도 증가하는 것으로 나타났다. 이 결과는 스트레스 테스트 수행과정에서 위기상황의 특수성과 추가적인 위험요인을 고려하지 않을 경우, 위기상황의 기대손실 값을 과소평가할 수 있다는 것을 의미한다. 따라서 차후 스트레스 테스트 실시에서는 위기상황의 특수성 및 추가적 위험요인을 반영하는 것이 필요하다고 판단된다.
Abstract
After financial crisis in 2008, it was found in several research that the estimated value of the unexpected loss calculated by stress test have a possibility of being underestimated. In this regard, recent studies have focused on developing an appropriate model to address this problem(BIS(2009), Foglia(2008), Haldane(2009)). This paper examines the potential underestimation problem in the process of stress test using CreditPortfolioView, which is suggested by Wilson(1997a), and provides some alternatives to deal with this problem. Heteroscedasticity and autocorrelation are taken into account in the regression model of the probability of default which is the core of the CreditPortfolioView method. This is in order to reflect particularities in crisis period and additional risk factors. Then, credit loss distribution and VaR(Value at Risk) in normal and crisis period are estimated respectively by using the basic model and the revised model. In case of the normal condition, the result shows negligible difference in the outcome of VaR between these two models. In the case of the crisis, however, it shows that the estimated value of VaR in the revised model is approximately 1.75 times larger than the one in the basic model. This result indicates that if stress test does not consider particularities and additional risk factors in crisis, it is likely to underestimate the value of unexpected loss in crisis. Therefore, it implies that it is necessary to consider the particularities and additional risk factors in performing stress test.
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