한국의 재정승수 연구: 베이지안 VAR 방법을 이용하여
Fiscal Multipliers of Korea: A Bayesian VAR Approach
1
조회
0
다운로드
23
인용
0
참고문헌
키워드
초록
우리나라 재정승수에 대한 기존 연구는 특정한 탄력성 가정에 기반한 구조적 VAR 연구가 대부분을 차지해 탄력성 가정에 따라 재정승수결과가 민감하게 반응하는 문제가 발생한다. 이 문제를 해결하기 위해 모수에 구간값 제약을 부과한 베이지안 방법론을 사용하여 재정승수를 추정하였다. 감세 및 재정지출 충격이 GDP에 미치는 효과를 측정한 결과 감세와 재정지출증가 모두 충격 후 1년에서 2년 사이에 유의미한 경제성장 효과를 보였으나, 재정지출의 성장효과가 감세보다 큰 것으로 분석되었다. 베이지안 추정법에 의한 결과는 기존 OLS 추정방식에 비해 감세충격에 대한 GDP 반응을 더 크게, 지출충격에 대한 GDP 반응을 더 작게 추정할 가능성이 존재하나, 재정지출 증가의 경제성장효과가 감세의 경제성장효과보다 크다는 결론에는 영향을 미치지 못하는 것으로 나타났다. 또한 조세수입을 ‘소득세 및 재산세’ 항목과 ‘간접세’ 항목으로 구분하고, 재정지출을 ‘정부소비․투자지출’ 항목과 ‘이전지출’ 항목으로 나누어 세부 재정 항목별 정책의 효과를 분석하였다.
Abstract
The vast existing literature on fiscal multipliers for Korea is based on structural vector autoregressive models with a specific parametric assumption for identification. A caveat of this approach is that fiscal multipliers tend to be sensitive to the identification assumption. As an alternative approach, this paper estimates the effect of tax cuts and government spending expansions on GDP using a Bayesian methodology which imposes the interval value constraint on the parameters. The results show that both tax cuts and government spending expansions have a significant effect on economic growth in year one and two after the initial fiscal policy shocks; and the growth effect of expenditure is found to be larger than that of tax cuts. Compared to the conventional OLS estimates, the Bayesian procedure tends to be associated with larger GDP multipliers of taxes while it produces relatively smaller multipliers of government spending. However, the quantitative changes are not significant enough to reverse the conclusion that increasing government spending is more effective than tax cuts in fostering economic growth. In addition, we analyze the growth effect of sub-tax and government spending variables by dividing tax revenue into ‘income and property taxes’ and ‘indirect tax’, and expenditures into ‘government consumption/investment’ and ‘transfers.’
참고문헌 (30)
- 김배근, "구조적 VAR 모형 및 세율자료를 이용한 재정정책의 효과 분석", 경제학연구, 59(3), pp.5~52 (2011), 한국경제학회
- 김성순, "SVAR모형을 이용한 정부지출과 조세 변화의 경제적 효과 분석", 재정논집, 22(1), pp.3~33 (2007), 한국재정학회
- 김승래, "부문별 재정지출의 거시경제적 효과에 관한 연구" (2009), 한국조세연구원
- 재정의 경기조절기능 연구, "박기백", 한국조세연구원, ~ (2002)
- 박형수, "재정정책의 승수효과에 대한 메타분석", 재정지출과 거시경제정책, 한국재정학회 ․ 한국조세연구원 공동 정책세미나 (2013)
- 우리나라 재정정책의 산출효과 분석, "백웅기", 한국은행, ~ (2009)
- 손민규, "한국은행 분기거시계량모형(BOK12) 재정모형 구축결과", 한국은행 조사통계월보 (2013), 한국은행
- 재정지출의 성장에 대한 영향력 변화와 시사점, "최진호", 한국은행, ~, pp.한국은행 경제리뷰, Discussion Paper Series No.2013–6 (2013)
- 허석균, "우리나라 재정정책의 유효성에 관한 연구", KDI Journal of Economic Policy, 29(2), pp.1~40 (2007), 한국개발연구원
- Beetsma, Roel, "The Effects of Public Spending Shocks on Trade Balances and Budget Deficits in the European Union", Journal of the European Economic Association, 6(2–3), pp.414~423 (2008)
- Blanchard, Olivier, "An Empirical Characterization of the Dynamic Effects of Changes in Government Spending and Taxes on Output", Quarterly Journal of Economics, 117(4), pp.1329~1368 (2002)
- Bobaşu, Alina, "Fiscal Policy in Emerging Economies. A Bayesian Approach", Procedia Economics and Finance, 27, pp.612~620 (2015)
- What are the Effects of Fiscal Policy Shocks?: A VAR-based Comparative Analysis, "Caldara, Dario", ECB, ~, pp.Working Paper Series, No. 877 (2008)
- Caldara, Dario, "Finance and Economics Discussion Series" (2012), Divisions of Research & Statistics and Monetary Affairs, Federal Reserve Board
- The Fiscal Multiplier and the State of Public Finances, "Deak, Szabolcs", Bocconi University and European University Institute, ~ (2012)
- The Effects of Fiscal Policy on Consumption and Employment, Theory and Evidence, "Fatás, Antonio", INSEAD and CEPR, ~, pp.Discussion Paper, No. 2760 (2001)
- Galí, Jordi, "Understanding the Effects of Government Spending on Consumption", Journal of the European Economic Association, 5(1), pp.227~270 (2007)
- Fiscal Monitor, April 2012: Balancing Fiscal Policy Risk, "International Monetary Fund", World Economic and Financial Surveys, ~ (2012)
- Leeper, Eric M., "Dynamics of Fiscal Financing in the United States", Journal of Econometrics, 156(2), pp.304~321 (2010)
- Leeper, Eric M., "Government Investment and Fiscal Stimulus", Journal of monetary Economics, 57(8), pp.1000~1012 (2010)
- Miller, Stephen M., "Fiscal Structures and Economic Growth: International Evidence", Economic Inquiry, 35(3), pp.603~ (1997)
- Mountford, Andrew, "What are the Effects of Fiscal Policy Shocks?", Journal of Applied Econometrics, 24(6), pp.960~992 (2009)
- Musgrave, Richard A., "The Theory of Public Finance" (1959), McGraw-Hill
- Public Investment: Another (Different) Look, "Perotti, Roberto", IGIER Bocconi University, ~, pp.Working Paper, No. 277 (2004)
- Perotti, Roberto, "Estimating the Effects of Fiscal Policy in OECD Countries", Proceedings (2005), Federal Reserve Bank of San Francisco
- Ravnik, Rafael, "The use of SVAR analysis in determining the effects of fiscal shocks in Croatia", Financial Theory and Practice, 35(1), pp.25~58 (2011)
- Uhlig, Harald, "What are the Effects of Monetary Policy on Output? Results from an Agnostic Identification Procedure", Journal of Monetary Economics, 52(2), pp.381~419 (2005)
- Uhlig, Harald, "Some Fiscal Calculus", American Economic Review, 100(2), pp.30~34 (2010)
- Woodford, Michael, "Simple Analytics of the Government Expenditure Multiplier", American Economic Journal: Macroeconomics, 3(1), pp.1~35 (2011)
- Zubairy, Sarah, "On Fiscal Multipliers: Estimates from a Medium Scale DSGE Model", International Economic Review, 55(1), pp.169~195 (2014)