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감사인 규모와 감사의견이 신용평가에 미치는 영향

The Impact of Auditor Size and Audit Opinion on Corporate Credit Ratings

김문태|위준복
한국공인회계사회 (THE KOREAN INSTITUTE OF CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS)|2006.06|회계ㆍ세무와 감사 연구 (Study on Accounting, Taxation & Auditing)|제43호|pp. 93-118

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신용등급신용평가감사인 규모Credit rating감사의견Auditor sizeCredit gradeCredit scoreAudit opinion
주제분류회계학

초록

본 연구는 신용평가기관이 기업의 재무정보를 활용함에 있어서 감사품질이 높은 감사인의 인증을 거치고 적정감사의견을 받은 재무제표를 더 신뢰하는지 분석하였다. 종속변수는 회사채 신용등급(GRADE)과 신용평점(SCORE)을 활용하였으며, 주 설명변수는 감사인 규모(BIG)와 감사보고서에서 추출한 감사의견(OPIN)으로 설계하였다. 연구대상기간은 1995년부터 2002년까지이며, 연도별-기업별 횡단표본은 신용등급에서 1,019개, 신용평점에서 2,166개로 구성되었다. 상관분석과 단변량차이분석, 다중회귀분석을 통한 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 상관분석에서 신용등급과 감사인 규모, 신용등급과 감사의견 간의 상관계수는 둘 다 1% 수준에서 유의한 양(+)의 값으로 관측되었다. 신용평점과 감사인 규모는 신용등급과의 상관성보다 낮았으나, 신용평점과 감사의견의 상관성은 신용등급보다 높았다. 둘째, 단변량 차이분석 결과, 신용등급과 신용평점이 좋은 집단에서 감사인 규모가 더 크고 적정감사의견 비중이 유의하게 더 높았다. 셋째, 다중회귀분석에서, 감사인 규모는 신용등급에 5% 유의한 설명력을 보였으나, 신용평점에는 유의한 영향을 미치지 못하였다. 감사의견은 두 신용평가에 매우 유의한 양(+)의 설명력으로 반영되었다. 또한 Big5 감사인과 감사의견이 상호작용되었을 때에도 신용평가에 유의한 양(+)의 설명력을 지녔다. 넷째, Vuong's z 검정을 통하여, 신용평가기관이 Big5 감사인보다도 감사의견에 더 민감하게 반응한다는 것을 알 수 있었다. 요컨대, Big5 감사인에 의한 감사와 적정감사의견에 대하여 신용평가가 더 높게 부여될 것이라는 본 연구의 가설이 대체적으로 지지되었다.본 연구는 신용평가와 감사특성의 관련성을 직접적으로 분석했다는 점에서 의미가 있으며, 본 연구의 결과는 궁극적으로 감사인의 책임의식을 고취하여 감사품질을 개선하는 데 공헌할 것이다.

Abstract

The study aims to analyze whether auditor size or audit opinion has an influence on corporate credit rating. Since credit rating agencies are responsible for evaluating and rating firms' credit worthiness, they should make all the possible efforts and try to seek available accurate financial information. As auditor size or audit opinion sometimes means the audit quality, it is used as criteria in discriminating better or worse firms. The study sets the hypotheses that big auditors and fair audit opinions have positive effects on credit ratings. To test the hypotheses, the models include credit grade(GRADE) and credit score(SCORE) as dependent variables. Also the test models contain BIG(the proxy of big auditors), OPIN(the proxy of audit opinions), and B*O(interaction term between BIG and OPIN) as main independent variables. The study uses three multiple linear regression models. The test sample consists of 1,019 (samples for GRADE) and 2,166 (samples for SCORE) firm-year data, selected from the Korea Stock Exchange(KSE) listed companies during the period from 1995 to 2002. The study concludes the followings: First, BIG has a significantly positive influence on GRADE in the regression model. This means that credit rating agencies consider big auditors' verification to be good audit quality, accepting the hypotheses. But BIG does not have significant influence upon SCORE. Secondly, OPIN has a stronger positive influence upon both GRADE and SCORE than BIG, implying that credit rating agencies regard fair audit opinions as good qualification for evaluating the firms. Thirdly, credit rating agencies show a positive reaction on B*O, the interaction term. That is, fair opinion through big auditors simultaneously affects credit ratings.

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