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내부감사기구와 외부감사인 간의 의사소통이 투자자들 간의 상이한 믿음에 미치는 영향

The Effect of Communication between Internal Audit Organizations and External Auditors on Heterogeneous Beliefs among Investors

변선영|정현욱
한국공인회계사회 (THE KOREAN INSTITUTE OF CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS)|2024.03|회계ㆍ세무와 감사 연구 (Study on Accounting, Taxation & Auditing)|제66권 제1호|pp. 75-109|DOI 10.22781/kicpa.2024.66.1.75

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외부감사인Heterogeneous Beliefs거래량Trading Volume내부감사기구투자자들 간의 상이한 믿음Internal Audit OrganizationsExternal Auditors
주제분류회계학

초록

본 연구는 내부감사기구와 외부감사인 간의 의사소통이 투자대상기업에 대한 투자자들 간의 상이한 믿음(거래량)과 어떠한 관련성을 가지고 있는지를 분석하였다. 또한, 본 연구는 내부감사기구와 외부감사인 간의 의사소통이 거래량에 관련성을 가짐에 있어, 감사인 규모가 추가적으로 어떠한 영향을 미치는지를 분석하였다. 분석결과, 내부감사기구와 외부감사인 간의 의사소통 횟수는 거래량과 양(+)의 관련성을 가지는 것으로 나타났다. 하지만, 감사인 규모는 의사소통 횟수와 거래량 간의 양(+)의 관련성에 추가적인 영향을 미치지 못하는 것으로 나타났다. 이는 일별 주가수익률의 표준편차를 종속변수에 설정하여 분석하여도 일관된 것으로 나타났다. 추가분석으로, 본 연구는 의사소통 방식을 세분화(대면과 기타방법)하여 각각의 의사소통 방법이 거래량과 어떠한 관련성을 가지는지를 분석해 보았다. 분석결과, 대면 의사소통 및 기타방법 의사소통 횟수가 많아질수록 거래량은 증가하는 것으로 나타났다. 이러한 결과를 종합해 보면, 투자자들은 지배기구와 외부감사인 간의 활발한 의사소통의 경우 친밀한 관계 형성에 기여하여 외부감사인의 독립성(감사품질)을 훼손시키는 신호로 인식하는 것으로 판단된다. 따라서 내부감사인과 외부감사인 간의 의사소통 횟수가 증가할수록 투자자들 간의 상이한 믿음이 증가하는 것으로 판단된다. 이는 대형회계법인이 감사를 수행하여도 빈번한 의사소통에 대한 투자자들의 인식은 변화하지 않는 것으로 나타났다. 즉, 감사인의 규모는 빈번한 의사소통에 대한 투자자들의 부정적인 인식에 체계적으로 영향을 미치지 못하고 있음을 시사한다. 본 연구는 지배기구와 외부감사인 간의 의사소통을 투자자들이 어떻게 판단하고 투자의사결정에 반영하고 있는지를 분석하였다는 점에서 실무적 공헌점이 있다. 특히, 본 연구는 의사소통 방법을 세분화하여 지배기구와 외부감사인 간의 의사소통 형식에 따라 투자자들이 어떻게 반응하고 있는지를 분석하였다는 점에서 정책당국의 정책결정 시 유용한 자료를 제시할 것으로 기대된다. 또한, 본 연구는 거래량 이외에 일별 주가수익률의 표준편차를 사용하여 연구의 강건성을 확보하고자 하였다.

Abstract

We test whether communication between internal audit organizations and external auditors is related to heterogeneous beliefs among investors (trading volume) about the investment target company. We also test the additional effect of auditor size on the relationship between communication between internal audit organizations and external auditors on trading volume. The test results show that the number of communications between internal audit organizations and external auditors have a positive relationship with trading volume. However, auditor size do not appear to have an additional effect on the positive relationship between communication frequency and trading volume. This is found to be consistent even when tested by setting the standard deviation of daily stock returns as the dependent variable. We subdivide the communication methods (face-to-face and other methods) and conduct additional tests to see how each communication method is related to trading volume. As a result of the test, it is found that the number of face-to-face communication and other communication methods have a positive relation with trading volume. Auditor size appear to have no additional effect on this relation. The results of this study suggest that diverse and active communication between the governance body and external auditors does not serve as an incentive to increase audit quality and reduce heterogeneous beliefs among investors in investment target companies. This indicates that investors do not perceive that active communication between internal audit organizations and external auditors improves the audit quality of investment target companies. In other words, it suggests that perceive that active communication between internal audit organizations acts as a factor that causes various interpretations by investors. And auditor size can be interpreted as having no additional effect on investors’ diverse interpretations of communication between the governance body and external auditors. We have a practical contribution in that we test how investors judge the communication between the governance and external auditors and reflect it in their investment decisions. In particular, this study is expected to provide useful data for policy-making by policy authorities in that it subdivides communication methods and tests how investors react according to the format of communication between the governance and external auditors. In addition, this study attempted to secure the robustness of the study by using the standard deviation of daily stock returns in addition to trading volume.

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