주식수익률의 장기기억효과에 관한 실증분석 : 종합주가지수와 코스닥종합지수의 비교
An Empirical Study on the Long-Term Memory Effect of Stock Earning Rate - Comparison of KOSPI and KOSDAQ Composite Index -
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초록
지금까지 대부분의 연구들은 주식시장에 대하여 많은 확률모형들을 사용하여 주식시장에서의 주식가격이 합리적기대가설(rational expectation hypothesis)과 효율적시장가설(efficient market hypothesis)에 의해 임의보행과정(random walk process)을 따른다는 결론을 내고 있지만, 현실적으로는 주식시장에서의 이러한 임의보행과정이 실제로 주식시장의 움직임을 얼마나 정확히 설명하고 있는지에 대해서는 지금까지도 많은 의문이 제기되고 있다. 이러한 의문에 대해 본 논문에서는 우리나라의 주식시장에서 주식수익률과 주식수익률의 변동성에 관하여 장기기억효과(long-term memory effect)가 존재하는지, 그리고 장기기억효과가 존재한다면 종합주가지수(KOSPI : Korean Composite Stock Price Index)와 코스닥종합지수(Korea Securities Dealers Association Automated Quotations Composite Index)와는 어떤 차이가 있는지에 대하여 비교 분석하였다.이러한 본 논문의 연구는 아직까지는 선행연구들을 찾기가 쉽지 않으므로, 본 논문이 주식시장의 성격 및 본질의 분석에 새로운 연구 방법으로서 하나의 대안이 될 수 있을 것이다.
Abstract
The studies until now are concluding that stock price in stock market follows random walk process by rational expectation hypothesis and efficient market hypothesis developing a lot of linear probability models that is many by judgment which time series data of stock market follow normal distribution by central limit theorem.However, random walk process in stock market has a lot of questions actually.Analyzed whether long-term memory effect exist in stock earning rate and volatility of stocks earning rate of Korea in thesis treating on this question.And if long-term memory effect exists, Korean composite stock price index and Korea securities dealers association automated quotations composite index analyzed what difference is.
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