변액보험의 보증옵션 가치평가와 실무처리방안
Pricing of Guaranteed Options in Variable Insurance and Practical Considerations
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초록
본 연구는 연금 GMAB와 종신 GMDB의 보증옵션 평가시 시장가치평가에 사용하는 주가 및 이자율 모형을 적용하여 주요속성별로 분석하고 보증비용 산출을 위한 실무처리방안을 제안하였다. 기존 연구에서는 이자율을 상수로 고정하여 보증리스크를 측정하였으나 본 연구는 Hull-white모형을 이용하여 이자율을 추정하였고 주가모형인 GBM의 평균 수익률을 이자율 모형에서 산출된 선도금리를 적용하였다. 또한 8가지 다양한 속성별 민감도 분석을 통해 연금 GMAB와 종신 GMDB의 리스크 속성을 비교하였다. 상품 판매시 적용하는 보증비용의 실무처리방안을 제시하여 실제 업무에 적용할 수 있도록 하였다. 본 연구는 평가 결과를 토대로 옵션평가를 위한 세 가지 선결과제로 전문인력 양성, 리스크 속성별 보증비용 차등화, 평가결과에 대한 검증 프로세스 정립을 제시하였다.
Abstract
This study focuses on the valuation of GMAB costs on variable annuity and GMDB costs on variable whole life. It shows various valuation results by key risk factors based on risk-neutral equity and interest models and suggests a best practice to valuate guarantee costs. The former studies valuated guarantee costs using a constant interest rate but this study generated the yield curve from Hull-White model. And it compares the risk properties of GMAB on variable annuity and GMDB on variable whole life by analyzing sensitivity tests on 8 key risk factors. Also it suggests a best practice which is applicable in insurers' pricing processes. This study suggests three prior tasks as follows. First, expert training, secondly, differentiating guarantee costs by risk factors, lastly, establishing a review process on valuation results.
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