본문 바로가기
KERD
논문KCI 등재

비대칭적 원가행태와 비상장 중소기업 신용위험과의 관계

Relationship Between Asymmetric Cost Behavior and the Credit Risk of Unlisted SMEs

김성규
신용보증기금 (Korea Credit Guarantee Fund)|2020.09|중소기업금융연구 (Journal of SME Finance)|제40권 제3호|pp. 53-77|DOI 10.33219/jsmef.2020.40.3.003

0

조회

0

다운로드

4

인용

0

참고문헌

키워드

원가의 하방경직성Sticky Cost비대칭적 원가행태Asymmetric Cost Behavior신용위험Credit Risk비상장기업Unlisted SMEs

초록

본 연구는 원가의 하방경직성이 중소기업 신용위험에 미치는 영향에 대해 분석하였다. 실증분석은 Homburg and Nasev(2008)와 Weiss(2010)에 의해 STICKY값을 산출하여 이산시간로짓모형(Discrete-Time Logit Model)을 통해 검증하였다. 기업형태를 외부감사를 받은 기업과 외부감사를 받지 않은 기업으로 분류하고 세 가지 원가항목(매출원가, 판매관리비, 총원가)에 대해 각각 분석하였고 산업별로도 추가 분석하였다. 검증결과는 다음과 같다. Homburg and Nasev(2008)에 의한 STICKY값이 대부분의 기업형태와 원가항목에서 유의한 양(+)의 값을 나타내고 있는 것으로 나타났다. 반면에 Weiss(2010)에 의한 STICKY값은 모든 기업형태와 원가항목 및 산업별 추가분석에서도 유의하지 않게 나타나고 있다. 이러한 실증분석 결과는 다음과 같은 점에서 선행연구와는 다른 차별성과 실무적인 시사점을 제공해 주고 있다. 첫째, 원가의 하방경직성이 신용위험에 미치는 영향을 비상장 중소기업을 대상으로 확장한 첫 번째 연구라는 점이다. 둘째, 부실위험에 처한 기업과 그렇지 않은 기업 간의 원가행태 차이에 대한 정보를 제공하고 있어 중소기업 경영자와 금융채권기관 등 외부이해관계자들에게 비대칭적인 원가행태와 관련된 신용위험관리에 도움을 줄 수 있는 실무적인 시사점을 주고 있다는 점이다.

Abstract

This study examined whether the costs of unlisted SMEs showed asymmetrical behavior and the impact of cost stickiness on credit risk by using 109,765 firm/year data. Hypothesis was verified with a discrete-time logit model by calculating STICKY values calculated by Homburg and Nasev(2008) and Weiss(2010). The two types of firm(audited SMEs and non-audited SMEs) and the three types of costs(COGS, SG&A, TC) were analyzed separately and further analyzed by industry. The summary of the analysis results are as follows. First, the STICKY value by Homburg and Nasev(2008) is shown to support Hypothesis because it represents a significant positive (+) value in most of cost types. On the other hand, the STICKY value by Weiss(2010) is not significant in all types of cost. This is presumed to be due to a measurement error which come from unlisted SMEs are forced to use annual data when calculating the STICKY value by Weiss(2010) model. This study has contributed to the expansion of the existing research area in that it is the first study to examined the impact of stickiness cost behavior on credit risk for non-listed SMEs. Second, it provides information on the difference in cost behavior between SMEs at risk of insolvency and those that do not, giving both of the CEO and credit analyst a practical implication to help manage credit risk related to asymmetric cost behaviors.

참고문헌 (36)

  1. 구정호, "이익조정 유인이 원가의 비대칭성에 미치는 영향: 적자회피 및 이익유연화, Big-Bath를 중심으로", 회계학연구, 36(3), pp.135~177 (2011), 한국회계학회
  2. 구정호, "하방경직적인 원가행태를 갖는 기업의 조정비용과 재무적 특성", 관리회계연구, 15(1), pp.135~162 (2015), 한국관리회계학회
  3. 김성규, "경기변동에 따른 비상장 중소기업 신용위험을 설명하는 회계변수와 부도예측에 관한 실증연구", 회계저널, 21(6), pp.287~323 (2012), 한국회계학회
  4. 김성규, "연구개발비 투자가 비상장기업 경영성과에 미치는 영향 및 부실기업의 연구개발비 회계처리 특성", 중소기업금융연구, 40(1), pp.1~26 (2020), 신용보증기금[DOI]
  5. 김새로나, "기업수명주기, 원가의 비대칭성 및 보수주의", 관리회계연구, 12(2), pp.53~86 (2012), 한국관리회계학회
  6. 김유진, "경계등급 기업의 경영자 인센티브가 원가행태에 미치는 영향", 관리회계연구, 17(3), pp.35~60 (2017), 한국관리회계학회
  7. 김태성, "원가하방경직성과 회사채 신용등급의 관계에 관한 연구", 국제회계연구, (63), pp.203~226 (2015), 한국국제회계학회[DOI]
  8. 남주하, "The Bankruptcy Prediction Model of Technology Innovation Small Medium Enterprises : Principal Component Analysis Approach", 중소기업연구, 30(4), pp.35~52 (2008), 한국중소기업학회
  9. 박연희, "원가의 하방경직성에 대한 정보유용성", 회계학연구, 37(4), pp.227~252 (2012), 한국회계학회
  10. 안성윤, "비대칭적 원가행태가 신용평가에 미치는 영향", 상업교육연구, 29(6), pp.203~223 (2015), 한국상업교육학회[DOI]
  11. 양대천, "동종․이종 합병에 따른 원가의 구조 및 행태 차이", 회계학연구, 36(3), pp.251~281 (2011), 한국회계학회
  12. 유승원, "비대칭적 원가행태가 기업어음 신용등급에 미치는 영향", 관리회계연구, 17(2), pp.29~61 (2017), 한국관리회계학회
  13. 오현탁, "도산거리를 이용한 도산예측모델에 관한 연구", 산업경제연구, 17(4), pp.1317~1338 (2004), 한국산업경제학회
  14. 이호영, "비대칭적 원가 행태가 재무분석가의 이익예측오차에 미치는 영향", 관리회계연구, 12(2), pp.1~24 (2012), 한국관리회계학회
  15. 정준희, "산업특성이 비대칭적 원가행태에 미치는 영향", 회계저널, 23(6), pp.429~456 (2014), 한국회계학회
  16. 조정은, "비상장기업의 하방경직적 원가행태에 관한 연구", 경영연구, 32(4), pp.65~89 (2017), 한국산업경영학회[DOI]
  17. Altman, E., "Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy", The Journal of Finance, 23, pp.589~609 (1968)
  18. Altman E. I., "Modeling Credit risk for SMEs: Evidence from the U.S. Market", ABACUS, 43(3), pp.332~357 (2007)
  19. Anderson, M., "Are Selling, Seneral and Administrative Costs “Sticky”?", Journal of Accounting Research, 41(1), pp.47~64 (2003)
  20. Anderson, M., "Cost Behavior and Fundamental Analysis of SG&A Costs", Journal of Accounting, Auditing and Finance, 22(1), pp.1~28 (2007)
  21. Beaver, W., "Financial Ratios as Predictors of Failure", Journal of Accounting Research, 4, pp.71~111 (1996)
  22. Beaver, W., "Have Financial Statements Become Less Informative? Evidence from the Ability of Financial Ratios to Predict Bankruptcy", Review of Accounting Studies, 10, pp.93~122 (2005)
  23. Begley, J., "Bankruptcy Classification Errors in the 1980s : An Empirical Analysis of Altman's and Ohlson's Models", Review of Accounting Studies, 1, pp.267~284 (1996)
  24. Bharath, S., "Forecasting Default with the Merton Distance to Default Model", The Review of Financial Studies, 21, pp.1339~1369 (2008)
  25. Chen, C. X., "The Agency Problem, Corporate Governance, and the Asymmetrical Behavior of Selling, General, and Administrative Costs", Contemporary Accounting Research, 29(1), pp.252~282 (2012)
  26. Dierynck, B., "Do Managerial Incentives Drive Cost Behavior? Evidence about the Roles of the Zero Earnings Benchmark for Labor Cost Behavior in Belgian Private Firms", The Accounting Review, 87(4), pp.1219~1246 (2012)
  27. How Timely are Earnings When Costs are Sticky? Implication for Link between Conditional Conservatism and Cost Stickiness, "Homburg, C.", University of Cologne, ~ (2008)
  28. Corporate Financial Distress and Slack Resources, "Homburg, C.", University of Cologne, ~ (2015)
  29. The role of Credit Rating in Cost Stickiness, "Homburg, C.", University of Cologne, ~ (2015)
  30. How Cost Stickiness Affects Credit Risk, "Homburg, C.", University of Cologne, ~ (2018)
  31. Kama, I., "Do Earnings Targets and Managerial Incentives Affect Sticky Costs?", Journal of Accounting Research, 51(1), pp.201~224 (2013)
  32. Ohlson, J., "Financial Ratios and the Probabilistic Prediction of Bankruptcy", Journal of Accounting Research, 18, pp.109~131 (1980)
  33. Shumway, T., "Forecasting Bankruptcy More Accurately : A Simple Hazard Model", Journal of Business, 74, pp.101~124 (2001)
  34. Via N. D., "Sticky cost behavior : evidence from small and medium sized companies", Accounting & Finance, 54, pp.753~778 (2014)
  35. Weiss, D., "Cost Behavior and Analysts’ Earnings Forecasts", The Accounting Review, 85(4), pp.1441~1471 (2010)
  36. Zmijewski, M., "Methodological Issues Related to the Estimation of Financial Distress Prediction Models", Journal of Accounting Research, 22, pp.59~86 (1984)

관련 논문AI추천

비대칭적 원가행태가 신용평가에 미치는 영향안성윤한국상업경영학회 · 상업경영연구2015 · 제29권 제6호비상장기업의 하방경직적 원가행태에 관한 연구유혜영, 조정은한국산업경영학회 · 경영연구2017 · 제32권 제4호중소기업 여부가 비대칭적 원가행태에 미치는 영향김우영, 오현민한국전문경영인학회 · 전문경영인연구2021 · 제24권 제3호원가하방경직성과 주가급락에 관한 연구신영직, 탁효연지식경영연구원 · 기업과혁신연구2024 · 제47권 제2호시장 불확실성이 원가의 비대칭성에 미치는 영향김성환, 윤종철한국국제회계학회 · 국제회계연구2024 · 제115호하방경직적인 원가행태의 가치 관련성에 대한 이익조정의 영향김문현한국기업경영학회 · 기업경영연구2019 · 제26권 제6호

이 간행물의 다른 논문 (2건)

코스닥시장에서의 저변동성 투자전략 성과분석이민규pp. 1-19텍스트 네트워크 분석을 활용한 공공부문의 사회적경제 관련 이슈 도출 : 신용보증기금의 사례를 중심으로서호준pp. 21-51
원문 보기