인적 분할과 물적 분할
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참고문헌
초록
본 연구는 기업분할제도 중에서 국내 기업이 실시한 인적 분할과 물적 분할에 대한 공시효과를 측정하여 비교하였다. 이는 동일한 기업분할제도 하에서 다른 형태로 이루어지는 기업의 사업구조조정 현상을 비교함으로서 그 경제적 의미를 찾기 위함이다. 물론 미국에서는 이미 인적 분할(Spin-offs)에 대한 많은 연구가 진행되고 있다. 여기서는 이런 현상에 대한 주식시장에서의 공시효과를 측정하기 위하여 시장모형을 사용하여 비정상수익률과 누적비정상수익률을 측정하였다. 그리고 이에 대한 통계적 유의성을 찾기 위하여 표준화된 비정상수익률과 표준화된 누적비정상수익률을 측정하였다. 분석결과 기업분할 중 물적 분할은 그 경제적 의미를 찾을 수가 없었다. 하지만 인적 분할은 그 공시효과가 정의 영향을 나타내었다. 이는 인적 분할이 기업의 미래가치를 증대시킬 것이라는 기대를 나타낸다고 볼 수 있다.
Abstract
본 연구는 기업분할제도 중에서 국내 기업이 실시한 인적 분할과 물적 분할에 대한 공시효과를 측정하여 비교하였다. 이는 동일한 기업분할제도 하에서 다른 형태로 이루어지는 기업의 사업구조조정 현상을 비교함으로서 그 경제적 의미를 찾기 위함이다. 물론 미국에서는 이미 인적 분할(Spin-offs)에 대한 많은 연구가 진행되고 있다. 여기서는 이런 현상에 대한 주식시장에서의 공시효과를 측정하기 위하여 시장모형을 사용하여 비정상수익률과 누적비정상수익률을 측정하였다. 그리고 이에 대한 통계적 유의성을 찾기 위하여 표준화된 비정상수익률과 표준화된 누적비정상수익률을 측정하였다. 분석결과 기업분할 중 물적 분할은 그 경제적 의미를 찾을 수가 없었다. 하지만 인적 분할은 그 공시효과가 정의 영향을 나타내었다. 이는 인적 분할이 기업의 미래가치를 증대시킬 것이라는 기대를 나타낸다고 볼 수 있다.