Pure Jump Levy Process를 가정한 할인채권, Forward LIBOR 그리고 Swap Rate의 기간구조의 관계
The Relationship Between, Spot, Forward LIBOR and Swap Rate Curve under the Pure Jump Levy Process
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초록
본 연구는 채권, 캡, 스왑션 세 시장이 일관성을 유지하기 위하여 채권가격변화율의 변동성(volatility), 선도(forward) LIBOR의 변동성, 스왑이자율(swap rate)의 변동성이 어떠한 관계를 유지하여야 하는가를 밝혔다. 구체적으로 할인채권에 대한 기간구조로부터 Forward LIBOR와 스왑이자율의 가간구조에 대한 정보를 추출하는 방법론을 선도이자율(forward rate)이 pure jump Levy process를 따를 때를 가정하여 제시하였다. 본연구의 이러한 규명은 시장간 정보 비대칭과 시장간, 상품간 재정거래를 이용하거나 막아주는 역할을 하며, 비교적 거래가 활발한 국채시장으로부터 구하여진 금리의 기간구조를 캡(cap)이나 스왑션(swaption)과 같은 장외상품의 가격정보로 활용할 수 있는 메커니즘을 제공하였다.
Abstract
This paper studies the relationship between spot, forward LIBOR and swap rate curve under the pure jump Levy process. We derive the theoretically consistent swap rate and forward LIBOR from HJM term structure interest rate model for using the well-known Black formula. These theoretical findings can be implemented into pricing OTC derivatives such as cap and swaption by making calibrating easier, and possibly prelude or take advantages of between-market or between- product arbitrages.
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