중첩세대모형을 이용한 연금 선 지급형 종신보험의 효과 분석
Welfare Effects of a Reverse Life Insurance Annuity in an Overlapping Generations Model
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초록
정부는 2014년 8월 「안정적이고 여유로운 노후 생활 보장을 위한 사적연금 활성화 대책」을 통해 다양한 종신연금보험 상품의 활성화 대책을 제시하였다. 본 연구는 활성화 대책의 일환으로 사망보험금을 담보로 한 연금 선 지급 상품의 효용성에 대하여 분석하였다. 분석대상이 된 상품은 주택을 담보로 하여 연금을 받는 주택연금과 유사한 형태로 사망보험금을 담보로 연금을 미리 받을 수 있는 상품이다. 이 상품의 가치를 분석하기 위하여 간단한 2기간 중첩세대모형을 사용하여 상품 가입 유무에 따라 최적의 소비와 상속, 그리고 효용의 변화를 살펴보았다. 분석결과 상속동기가 있는 가정에서의 연금 선 지급 상품가입은 효용의 증가를 가져왔지만 그 보다는 사망확률과 상속의 선호도에 따라 최적 효용이 민감하게 반응하는 것으로 나타났다. 그리고 연금 선 지급 비율이 증가할수록 효용이 개선되었는데, 선 지급 비율이 100%일 때 0%일 때 비하여 약 4.4%의 효용이 개선되는 것으로 나타났다.
Abstract
In this study, we analyze the welfare effects of an annuity that is paid based on the collateralized value of a life insurance. This type of annuity has a similar structure with the reserve mortgage that pays a fixed amount of money for a certain period according to a collateralized value of a house. We use an overlapping generations model with old and young generations to examine the changes in a consumer’s optimal consumption, bequest, and welfare by this prepaid reverse life insurance. When a consumer buys the reverse life insurance annuity to hedge mortality risk, a consumer experiences an increase in welfare. We find that welfare improves when the payment ratio of an annuity relative to the collateralized life insurance increases. The increase in welfare, however, is sensitive to the assumptions on the values of mortality risk and the propensity to bequeath financial assets to the young.
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