경영권 분쟁이 기업가치에 미치는 영향에 관한 연구
A Study on the Impact of Corporate Control Disputes on Corporate Value
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초록
본 연구는 경영권 분쟁이 기업가치에 미치는 영향을 실증적으로 분석하였다. 현대사회에서 경영권 분쟁은 빈번하게 발생하며, 이는 주로 경영진 간의 갈등이나 주요 주주 간의 의견 대립으로 인한 것이다. 경영권 분쟁은 단기적으로 주가를 상승시키는 경향이 있지만, 장기적으로는 기업 내 불안정성과 경영 효율성 저하, 기업 이미지 손상 등으로 인해 기업가치에 부정적인 영향을 미친다. 본 연구는 2014년 1월 1일부터 2023년 12월 31일까지의 기간 동안 코스피 시장에 상장된 경영권 분쟁 경험이 있는 기업을 대상으로 하였다. 그리고 사건연구(event study) 방법을 이용하여 경영권 분쟁이 기업가치에 미치는 영향을 분석하였다. 분석의 주요 결과는 다음과 같다. 경영권 분쟁 시 주식 매입 경쟁과 투자자들의 기대심리, 거래량 증가 등이 주가 상승을 유발하였다. 사건일을 기준으로 한 초과수익률 분석 결과, 여러 시점에서 통계적으로 유의미한 초과수익률이 관찰되었다. 한편, 단기적인 주가 상승은 일시적인 현상으로 시간이 지남에 따라 주가는 하락하는 경향을 보였다. 이는 경영권 분쟁으로 인한 기업 내 불안정성 증가, 경영 효율성 저하, 기업 이미지 손상 등이 원인이라 할 수 있다. 본 연구는 경영권 분쟁이 기업가치에 미치는 영향을 다각도로 분석함으로써 경영권 분쟁의 경제적 파급 효과를 보다 명확히 이해할 수 있는 시사점을 제공하고자 한다. 이러한 연구 결과는 경영진과 투자자들이 경영권 분쟁에 대처하는 전략을 수립하는 데 중요한 참고자료로 활용될 수 있을 것이다.
Abstract
This study empirically analyzes the impact of corporate control disputes on firm value. This study focuses on companies listed on the KOSPI market that have experienced corporate control disputes from January 1, 2014, to December 31, 2023. Using the event study methodology, the impact of these disputes on firm value was analyzed. The key findings of the analysis are as follows. The analysis of abnormal returns on the event date revealed statistically significant abnormal returns at various points in time. However, the short-term increase in stock prices was a temporary phenomenon, and over time, the stock prices tended to decline. By analyzing the impact of corporate control disputes on firm value from multiple angles, this study provides a clearer understanding of the economic ripple effects of such disputes. These findings can serve as important reference materials for management and investors in developing strategies to cope with corporate control disputes.
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