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ESG 역량이 투자 수준에 따른 원가 하방경직성에 미치는 영향

Effect of ESG Capabilities on Cost Stickiness of Investment Levels

박원
한국국제회계학회 (Korea International Accounting Association)|2023.10|국제회계연구 (Korea International Accounting Review)|제111호|pp. 123-148|DOI 10.21073/kiar.2023..111.005

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환경SocialGovernance사회지배구조EnvironmentalCost Stickiness원가 하방경직성투자 수준ESG 역량원가 비대칭성Cost AsymmetryESG CapabilitiesInvestment Levels

초록

[연구목적] 본 연구는 기업의 투자 수준에 따른 원가의 비대칭적 행태에 ESG 역할을 규명하고 자 하였다. ESG 역량은 기업의 경영 투명성을 증가시키고 기회주의적인 행위와 관련된 원가의 하방경직적 행태를 감소시킬 수 있다. 투자 수준은 공격적인 과잉투자를 할 경우 원가의 비대칭성을 증가시킨다고 볼 수 있다. 이러한 선행연구와 관련하여 일부 연구에서는 투자 수준이 기업의 원가 하방경직성을 강화시킬 것으로 보았으며 기회주의적이고 재량적인 행태로 볼 수 있다. 본 연구에서는 이러한 투자 수준의 집중도가 원가의 하방경직적 행태에 미치는 영향이 ESG 역량에 따라 차이가 있는지 검증하고자 한다. [연구방법] 본 연구에서는 ESG 역량은 한국기업지배구조원에서 공시한 등급을 이용하였으며 투자 수준은 자본적 지출과 관련된 설비투자와 무형자산성 지출인 연구개발 투자로 측정하였다. 그리고 원가 비대칭성은 김상미와 신희정(2022)의 연구에서 이용한 방법으로 분석하였으며 표본기간은 2011년부터 2020년까지 10년간 자료를 바탕으로 TS－2000에서 제공하는 자료를 이용하였다. [연구결과] 분석결과 투자 수준은 원가의 하방경직적 행태를 강화시키는 것으로 나타났다. 그리고 ESG 역량을 전체, 환경, 사회, 지배구조로 구분하여 분석한 결과 대체로 ESG 역량이 높은 집단에서는 투자 전략 수준의 원가의 하방 경직적 행태를 확인할 수 없었다. 하지만 ESG 역량이 낮은 집단에서는 생산설비 투자 수준이 대체로 원가의 하방경직적 행태를 강화시키는 것으로 나타났다. [연구의 시사점] 이러한 결과는 투자 수준이 원가 하방경직성을 강화시킨다는 선행연구 결과에서 그 원인 중 일부를 규명한 것에 의미가 있을 것으로 보인다. 그리고 이 분야 선행연구에서 고려하지 못 한 ESG 역량이 원가의 하방경직적 행태에도 영향을 미치는 중요한 요소임을 증명 할 수 있었다.

Abstract

[Purpose] This study examines the role of ESG in the asymmetric behavior of costs depending on the investment levels. ESG levels contribute to increase a corporate transparency and reduce costs stickiness associated with opportunistic behavior. The level of investment be seen as increasing cost asymmetry when there is aggressive overinvestment. Prior studies in this field, some studies have predicted that the investment level will strengthen the cost stickiness, which can be seen as an opportunistic and discretionary behavior. [Methodology] In this study, the ESG capabilities was measured using the rating announced by the Korea Corporate Governance Service, and the investment level was measured by facility investment related to capital expenditure and research and development investment, which is intangible asset expenditure. Cost asymmetry was analyzed using the method used in the study by Kim and Shin (2022), and the sample period was based on data provided by TS－2000 for 10 years from 2011 to 2020. [Findings] Analysis results showed that the level of investment strengthens the asymmetry of costs. And as a result of analyzing the ESG level by dividing it into overall, environment, social, and governance, the stickiness of costs at the investment strategy level was not confirmed in the group with a high ESG level. However, in groups with low ESG levels, the level of investment in production facilities was found to generally strengthen the cost asymmetry. [Implications] These results seem to be meaningful in that they identify some of the causes of previous research showing that the level of investment strengthens downward price rigidity. This study suggests that the level of ESG, which was not considered in previous research in this field, is an important factor that affects the asymmetric behavior of costs according to the investment level and the stickiness costs.

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