퇴직연금펀드 투자자의 펀드선택요인에 대한 연구
On the Investigation of Fund Selection Factors for Retirement Pension Fund Investors
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초록
본 연구는 퇴직연금펀드 투자자의 투자펀드 결정요인을 살펴보았다. 특히, 투자자의의사결정이 코로나19라는 대형 이벤트를 전후로 하여 어떤 변화가 있었는지, 그리고퇴직연금펀드를 E-클래스 투자자와 일반클래스 투자자로 구분하여 투자자 간 펀드선택요인의 차이가 존재하는지 살펴보았다. 실증분석 결과, 국내주식형 퇴직연금펀드 투자자의 경우 코로나19 이전에는 현금흐름과 펀드연령만이 펀드선택에 유의한 요인이였으나, 코로나19 이후로는 현금흐름 뿐 아니라, 초과성과, 패밀리 순자산, 펀드위험, 판매보수가 펀드선택에 유의한 요인으로 추가되었다. 국내주식형 퇴직연금펀드 투자자는 코로나19라는 변동성 국면을 경험하며 펀드의 초과성과와 펀드위험를 함께 고려하며 펀드선택요인을 다변화하는 모습을 확인하였다. 특히 펀드위험과 펀드보수에 대한 유의성이 상대적으로 높아졌는데, 이는 금융시장 변동성 확대에 따른 퇴직연금펀드 투자자들의 보수적인 의사결정으로 해석할 수 있다. 또한, 판매회사의 상담서비스를 제공받고펀드를 선택하는 일반클래스 투자자의 경우, 코로나19 이전에는 현금흐름, 펀드연령, 판매보수가 펀드선택에 유의한 요인이었으나, 코로나19 이후로는 현금흐름, 펀드연령, 판매보수 외 초과성과와 펀드위험이 펀드선택의 유의한 요인으로 추가되었다. 본 연구의 결과는 퇴직연금펀드 시장에서의 판매사 역할을 이해하는데 도움을 줄 수 있을 것으로 기대한다.
Abstract
We study the factors influencing the investment fund decisions of retirement pension fund investors. We find that for domestic equity retirement pension fund investors, prior to COVID-19, only cash flow and fund age are significant factors. However, after COVID-19, excess returns, family net worth, fund risk, and sales commissions are added as significant factors, in addition to cash flow. Domestic equity retirement pension fund investors, having experienced the volatility brought about by COVID-19, diversify their fund selection criteria by considering both excess returns and fund risk. Additionally, we find that for general-class investors who select funds with the assistance of advisory services from sales companies, cash flow, fund age, and sales commission are significant factors in fund selection before COVID-19. After COVID-19, excess returns and fund risk are added as significant factors. Our study contributes to a better understanding of the role of sales companies in the retirement pension fund market.
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