회계이익과 과세소득 차이의 정보효과 : 미래이익 및 미래현금흐름예측능력을 중심으로
The Signaling Effect of Book-Tax Differences : Forecasting Power of Book-Tax Differences for Future Earnings and Future Cash Flows
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초록
1999년부터 이연법인세회계제도가 도입된 이후 회계이익과 과세소득의 차이에 관한 연구가 활발히 진행되어 왔다. 지금까지의 회계이익과 과세소득의 차이에 대한 선행연구들은 첫째, 이들 차이를 발생시키는 원인에 관한 연구, 둘째, 재무보고와 세무보고 목적의 차이에 따른 상충문제에 관한 연구로 나누어진다. 그러나 최근에는 회계이익과 과세소득의 차이가 지니는 정보효과에 관한 연구로 그 범위가 확장 되었다. 특히 Lev and Nissim(2004)의 연구에서 회계이익 대비 과세소득의 비율이 미래이익성장성과 관련이 있음을 밝힘으로써 회계이익과 과세소득의 차이가 그 자체로써 미래이익예측에 대한 정보효과를 지님을 알 수 있다. 이에 본 연구는 Lev and Nissim(2004)의 연구를 확장하여 회계이익과 과세소득의 차이를 구성하는 일시적 차이가 미래이익 및 미래 현금흐름을 예측할 수 있는 지를 검증하였다. 이를 위해 우선 1999년 이연법인세의 도입으로 인해 재무제표 주석사항에 보고되어 있는 회계이익과 과세소득의 차이를 일시적 차이와 영구적 차이로 분리하여 현재의 회계이익과 과세소득 차이가 미래이익 및 미래현금흐름에 미치는 효과를 살펴봄으로써 이들 차이가 정보효과를 가지고 있는지를 분석 하였다. 분석결과 현재 회계이익과 과세소득의 차이 특히 일시적 차이는 미래이익성장성과 유의한 양(+)의 관계를 보인 반면 미래현금흐름 성장성과는 유의한 음(-)의 관계를 보임으로써 회계이익과 과세소득의 차이가 미래이익 및 미래현금흐름에 대한 정보효과를 지니고 있음을 실증적으로 검증하였다. 본 연구는 최근 연구되고 있는 회계이익과 과세소득의 정보효과에 대한 연구범위를 확장하고 정보 이용자 특히 재무분석가 및 신용평가기관의 기업예측 및 평가에 유용한 수단으로 사용될 수 있을 것으로 기대된다.
Abstract
This study empirically investigates the ability of book-tax differences to predict future earnings and future cash flows. specifically, this study analyzes whether book-tax differences affect earnings growth(measured as: earnings for year t+1 or t+2 minus earnings for year t) and cash flows growth(measured as: cash flows for year t+1 or t+2 minus cash flows for year t). The sample consists of non-banking firms(1,392 firm-years) with December fiscal year listed in Korean Stock Exchange over 1999-2003. The results are summarized as below. First, as it is shown in the table 6(model 1), there is significant positive(+) relation between book-tax differences and earnings growth. Second, as it is shown in the table 7(model 2), book-tax differences(temporary differences) have a significant negative(-) relation with cash flows growth. The results of this study can provide useful information to analysts and rating agencies by verifying the signaling effect of book-tax differences.
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