통화정책이 주택 미분양에 미치는 영향의 지역별 이질성 분석
Regional Heterogeneity in Unsold Housing Responses to Monetary Policy Shocks
1
조회
0
다운로드
0
인용
0
참고문헌
키워드
초록
본고는 주택의 수요와 공급에 심대한 영향을 미치는 것으로 알려진 통화정책 충격에 대한 주택 미분양의 반응과 그 반응의 지역간 차이를 초래하는 요인을 우리나라의 지역 패널데이터를 Jordà(2005)에 의해 제안된 국지투영법(local projection methodology)를 이용하여 실증적으로 분석하였다. 분석 결과, 예기치 않은 통화정책 충격이 발생하는 경우 주택 미분양은 증가하며 수도권 및 광역시가 도 지역의 미분양에 비해 더욱 큰 폭으로 증가하는 것으로 나타났다. 또한 통화정책 충격에 대한 주택미분양 반응의 지역적 차이가 발생하는 원인에 대한 분석에서는 노후주택비율이 낮을수록, 주택보급비율이 높을수록, 고령층 인구의 비중이 낮을수록, 가계부채비율이 높을수록 통화정책 충격에 대하여 주택미분양이 더욱 민감하게 반응하는 것으로 나타났다. 아울러 지역 소득수준이 높을수록, 고용률이 높을수록 주택매수자들의 자금조달능력이 높아 통화정책 충격에 덜 민감하게 반응하는 것으로 추정되었다.
Abstract
This study empirically analyzes the response of unsold housing inventory to monetary policy shocks and the factors contributing to regional heterogeneity in this response employing regional panel data from Korea and the local projection methodology first proposed by Jordà (2005). The estimation results show that unanticipated policy rate hike leads to an increase in unsold housing inventory, with the metropolitan areas and large cities experiencing a more pronounced rise compared to provincial regions. Further analysis of the factors driving regional disparities in responses indicates that regions with a lower shares of older housing, higher housing supply ratios, lower shares of elderly populations, and higher household debt ratios exhibit greater sensitivity to monetary policy shocks. Furthermore, regions with higher income levels and employment rates demonstrate lower sensitivity, likely due to enhanced financial capacity among homebuyers to absorb the impact of such shocks.
참고문헌 (21)
- 강경애, "거시경제의 변화가 주택미분양에 미치는 영향에 관한 연구", 주거환경, 15(2), pp.193~207 (2017)
- 강요명, "아파트 가격에서 브랜드가 차지하는 가치 비중에 관한 연구-부산 해운대구 우동 및 반영동을 중심으로", 지역개발연구, 52(1), pp.93~119 (2020), 전남대학교 지역개발연구소
- 김대원, "패널분석을 이용한 지역별 미분양률 결정모형 개발 및 적용 연구", 주택연구, 22(1), pp.149~178 (2014), 한국주택학회
- 김상기, "주택매매가격 및 전세가격과 미분양주택량의 관계성 분석", 대한건축학회 논문집–계획계, 26(1), pp.278~285 (2010)
- 김주영, "미분양 주택의 분포 특성과 결정요인에 관한 연구", 지역연구, 27(1), pp.83~97 (2011)
- 서범준, "지역별 미분양 아파트 규모의 결정요인과 조정속도에 대한 실증분석", 국토계획, 45(7), pp.97~117 (2010), 대한국토･도시계획학회
- 송인호, "주택공급변동성과 준공후 미분양 결정요인 분석", 주택도시금융연구, 5(1), pp.83~95 (2020)
- 안중섭, "고빈도 데이터를 활용한 한국의 통화정책 충격 식별-통화정책에 담긴 중앙은행 정보효과를 중심으로", 경제학연구, 69(4), pp.45~446 (2021), 한국경제학회
- 양영준, "제주특별자치도 주택 미분양률의 결정요인에 관한 연구", 부동산학보, 76, pp.92~106 (2019)
- 이의준, "준공 전 또는 준공 후 미분양에 영향을 미치는 요인과 차이점", 국토연구, 70, pp.95~110 (2011), 국토연구원
- 전해정, "미분양주택량 결정요인에 관한 실증분석", 부동산학보, 56, pp.110~122 (2014)
- 정상철, "미분양 아파트 결정모형에 관한 연구", 부동산학보, 76, pp.51~67 (2019)
- 정창무, "주택시장에서의 미분양 아파트의 역할에 대한 실증분석", 국토계획, 40(2), pp.81~91 (2005), 대한국토･도시계획학회
- 허준명, "국내 주택 미분양 결정요인에 관한 연구-광역시와 도를 중심으로", 석사, pp.2024
- Arnott, R., "Housing vacancies, thin markets, and idiosyncratic tastes", The Journal of Real Estate Finance and Economics, 2, pp.5~30 (1989)
- Bu, C., "A unified measure of Fed monetary policy shocks", Journal of Monetary Economics, 118, pp.331~349 (2021)
- Jarociński, M., "Deconstructing monetary policy surprises - the role of information shocks", American Economic Journal: Macroeconomics, 12(2), pp.1~43 (2020)
- Jordà, Ò., "Estimation and inference of impulse responses by local projections", American Economic Review, 95(1), pp.161~182 (2005)
- Kang, B. J., "The situation and countermeasures of unsold housing in Taejon city", Housing Studies Review, 3, pp.5~24 (1995)
- Kwoun, M., "Dynamic Cycles of Unsold New Housing Stocks, Investment in Housing, and Housing Supply-Demand", Mathematical and Computer Modelling, 57(9-10), pp.2094~2105 (2013)
- Miniane, J., "Capital Controls and International Transmission of U.S. Money Shocks", Journal of Money, Credit and Banking, 39(5), pp.1003~1035 (2007)