회계변경에 따른 시장반응에 관한 연구
A Study on the Market Reaction with Accounting Changes
0
조회
0
다운로드
4
인용
0
참고문헌
키워드
초록
본 연구는 1998년부터 2006년까지 회계변경을 실시한 기업들을 대상으로 사건연구를 통하여 회계변경이 시장반응에 영향을 미치는지를 비정상초과수익률을 통하여 알아보았다. 사건연구를 통한 실증분석결과 거래소기업의 시장위험조정수익률모형에서는 공시후 10일에서 비정상초과수익률이 유의하였고, 평균조정수익률모형에서는 공시후 6일에서 비정상초과수익률이 유의하였다. 코스닥기업에서는 시장위험조정수익률모형과 평균조정수익률모형 모두에서 공시전 7일에서 비정상초과수익률이 유의하게 나타났다. 비정상초과수익률이 유의하게 나타난 날을 종속변수로 하고 자기자본순이익률과 회계변경으로 인한 당기순이익의 증감효과, 전기대비 당기순이익의 증감여부 및 기업규모 등을 독립변수로 하여 다중회귀분석을 실시하였다. 회귀분석의 결과는 첫째, 거래소기업에서는 전기대비 당기순이익의 증감여부가 시장위험조정수익률모형에서는 공시후 10일에 유의수준 5%에서 양(+)의 영향을 나타냈으며, 평균조정수익률모형에서는 공시후 6일에 1%에서 전기대비 당기순이익이 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 코스닥기업에서는 회계변경연도의 당기순이익증감에 대하여 시장위험조정수익률모형과 평균조정수익률모형 모두 공시전 7일에서 유의수준 1%와 10%에서 회계변경연도 당기순이익 증감이 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 셋째, 누적평균초과수익률의 값에 대한 전체 누적기간과 누적기간의 분류를 통한 분석에서 거래소기업에서는 회계변경연도의 당기순이익 증감(CX)변수만이 유의하게 나타났으며, 코스닥기업에서의 누적초과수익률에 대한 전체 누적기간의 결과에서는 회계변경연도의 당기순이익 증감(CX)변수와 전기대비 당기순이익의 증감(BCX)변수, 기업규모(CS)변수가 유의하게 나타났다.
Abstract
The purposes of this study are to examine abnormal stock returns associated with announcements of accounting change and to find the factors that determine the abnormal stock returns of firms that traded on the Korea Stock Exchange and KOSDAQ during 1988-2006 by multi-regression analysis.The findings of empirical study can be summarized as follows :First, There are abnormal stock returns with accounting change in value- weight market index and equally weighted market index in the Korea Stock Exchange and KOSDAQ statistically significant level. This evidence implies that accounting change effect to the evaluation of firm value by investor.These market response appeared after event day in Korea Stock Exchange and before event day in KOSDAQ.Second, the empirical results of multi-regression run reveal the increase or decrease of net income compared to previous year affect to AAR in the Korea Stock Exchange and the increase of net income in KOSDAQ significantly.
참고문헌 (15)
- 기현희, "코스닥시장에서 시설투자공시가 주가에 미치는 영향에 관한 연구", 회계연구, 11(3), pp.119~142 (2006)
- 김지홍, "회계방법 변경 동기에 따른 주가 반응에 관한 연구", 세무와회계저널, 3(1), pp.219~246 (2002)
- 김진선, "재고자산평가방법 변경의 주가효과에 관한 실증적 연구", 회계학연구, (18), pp.123~147 (1994)
- 이성규, "우리나라 증권시장에 있어서 회계방법의 변경이 주가에 미치는 영향에 관한 연구", 증권학회지, 7, pp.1~21 (1985)
- 송인만, "회계변경의 이익유연화동기와 주가반응", 회계학연구, (14), pp.221~246 (1992)
- 윤순석, "특별상각에 대한 시장반응", 회계학연구, 22(4), pp.1~21 (1997)
- 이준규, "감가상각방법의 변경에 대한 시장반응", 세무학연구, 20(3), pp.35~55 (2003)
- 한국회계기준원, "기업회계기준서 제1호"
- Ball, R, "An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers", Journal of Accounting Research, 6, pp.159~178 (1968)
- Biddle, G. G, "Stock price reaction to LIFO adoption : the association between excess return and LIFO tax savings", Journal of Accounting Research, 20, pp.551~558 (1982)
- Biddle, G. G, "Analyst forecast errors and stock price behavior near the announcement dates of LIFO adopters", Journal of Accounting Research, 26, pp.169~194 (1988)
- Davis, H Z, "Some Additional Evidence on the LIFO-FIFO Choice Using Replacement Cost Data", Journal of Accounting Research, 20(2), pp.738~744 (1982)
- Fama,E, "Efficient Capital Markets : A Review of Theory and Empirical Work", Journal of Finance, pp.383~417 (1970)
- Morse, D, "The LIFO", FIFO Decision, 1983, pp.21(1), 106~127
- Dopuch, Nicholas, "Evidence on the Choice of Inventory Accounting Methods: LIFO Versus FIFO", Journal of Accounting Research, 26(1), pp.28~59 (1988)