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국제회계기준 도입에 따른 연결재무제표와 별도재무제표의 정보효과 비교

A comparison of information effect between separate and consolidated financial statements with mandatory of K-IFRS

왕현선|기현희|박정산
한국국제회계학회 (Korea International Accounting Association)|2013.04|국제회계연구 (Korea International Accounting Review)|제48호|pp. 55-76|DOI 10.21073/kiar.2013..48.003

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K-IFRS연결재무제표consolidated financial statements별도재무제표separate financial statements증분효과incremental effect

초록

본 연구의 목적은 IFRS가 의무적용된 2011년도 12월 결산기업을 대상으로 하여 별도재무제표와 연결재무제표의 기업가치 관련성에 차이가 있는지와 BV(연결-별도)과 ROA(연결-별도)의 차이가 기업가치에 증분정보효과를 갖는지를 살펴보고자 하였다. 종속변수는 기업가치로서 2011년 12월의 시가총액을 총자산으로 나누어 사용하였는데 별도재무제표와 연결재무제표의 BV와 ROA는 모두 유의하게 기업가치와 양(+)의 관계를 가진 것으로 나왔다. 별도재무제표와 연결재무제표간에 기업가치관련성에 차이가 있는지를 Vuong test로 검증한 결과는 별도재무제표 보다 연결재무제표의 R2이 유의하게 큰 수치로 나와 연결재무제표의 정보가 기업가치에 더 반영되고 있음을 알 수 있었다. 이러한 결과는 연결보다는 별도재무제표의 정보와 기업가치간에 관련성이 더 높게 나타난 K-IFRS가 의무적용되기 이전의 신현걸(2008)의 연구와는 상반된 결과이다. K-IFRS가 의무적용이 되고 연결재무제표가 주재무제표가 됨으로써 투자자들의 의사결정에 연결재무제표의 정보들이 별도재무제표의 정보들 보다 더 많이 반영되고 있다는 것으로 기업의 주가수준의 적정성이 연결재무제표를 기준으로 평가되고 있음을 알 수 있다. 마지막으로 전체표본을 대상으로 BV(연결-별도)과 ROA(연결-별도)의 차이가 기업가치에 증분정보효과를 갖는지를 검증하였는데 BV(연결-별도)와 ROA(연결-별도)는 통계적으로 유의하지 않았다. 따라서 투자자들이 기업가치를 평가할 때 연결기준과 별도기준의 BV와 ROA의 차이에 대해서 추가적인 정보효과는 가지지 않는 것으로 해석할 수 있다. 그러나 연결기준에서 별도기준의 BV와 ROA가 증가 혹은 감소한 기업으로 분류하여 분석하였을 때는 별도기준보다 연결기준 ROA가 증가한 기업에서 BV(연결-별도)는 기업가치에 추가적인 정보가 되고 있음을 알 수 있었다.

Abstract

This study investigates whether separate financial statements differs from consolidated financial statements in information effect with 2011 mandatory of K-IFRS. And investigates whether difference in BV(between consolidated and separate statements) and ROA(between consolidated and separate statements) have incremental information effect on firm's value. The results show that BA and ROA have significantly positive sign on firms' value in separate and consolidated financial statements, and consolidated financial statements has more R2 than separate financial statements, which indicate that consolidated financial statements better explain firm's value than separate financial statements. It is means investors reflect consolidated financial statement for their decision making. Lastly, difference in BV(between consolidated and separate statements) and ROA(between consolidated and separate statements) have positive sign, but not significantly. It is means difference in BV and ROA have not incremental effect in total sample. But difference in BV has incremental information in increasing ROA firms of consolidated than separate statements.

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