중국기업의 부채구조가 기업가치에 미치는 영향
The Effect of Chinese Corporate Debt Structure on Corporate Value
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[연구목적]중국 기업의 경영 환경은 빠르게 변화하고 있으며, 세계 경제의 글로벌화가 진행될수록 기업의 재무 관리의 중요성은 커지고 있다. 자본조달을 통한 기업의 재무구조의 중요성은 그 어느 때보다도 중요한 경영 전략 중 하나이다. 중국은 2001년 WTO 체제에 가입한 이후 자본시장의 개혁․개방이 가속화되어 가고 있다. 최근 중국 상장기업수가 급격하게 증가하면서 중국기업의 자본구조 및 부채조달 결정에 대한 경영자들의 관심이 높아지고 있다. [연구방법]본 연구는 중국 상장기업의 자본구조와 부채구조가 기업가치에 미치는 영향을 검증하고, 재무위험이 높은 기업에서의 부채비율이 기업가치에 어떠한 영향을 미치는지를 분석하기 위하여 연구가설 및 연구모형을 설정하였다. [연구결과]실증 분석결과, 첫째, 기업의 자본구조가 기업가치에 유의한 음(－)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 기업의 부채구조 중 장기부채비율이 기업가치에 유의한 음(－)의 영향을 미치는 것으로 나타났으나, 단기부채비율은 기업가치에 유의한 양(＋)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. [연구의 시사점]본 연구는 급격하게 발전하는 중국기업을 중심으로 기업가치를 높이는 데 필요한 기업의 자본구조와 기업의 부채구조를 명확하게 파악하기 위한 것으로 중국 상장기업의 자본구조 개선과 투자자의 이익을 보호하기 위해 실증 분석을 통하여 기업의 정보이용자들에게 유용한 정보를 제공하고자 한다.
Abstract
[Purpose]The business environment of Chinese companies is changing rapidly, with corporate financial management becoming increasingly important as globalization of the global economy progresses. The management of a company’s financial structure to procure capital is one of the its most important management strategies. Since China joined the WTO in 2001, the reform and opening of its capital market have accelerated. As the number of listed companies in China has increased rapidly in recent years, managers’ interest in the capital structure and debt financing decisions of Chinese companies has increased. [Methodology]The study’s research hypothesis and model aimed to verify the effect of the capital and debt structures of Chinese listed companies on corporate value and to analyze how the debt ratio affects the corporate value of companies with high financial risks. [Findings]The results of the empirical analysis were as follows: First, the capital structures of companies had significant negative (－) effects on corporate value. Second, among the corporate debt structures, the long－term debt ratio to had significant negative (－) effects on corporate value, while short－term debt ratio had significant positive (＋) effects on corporate value. [Implications]The main purpose of this study was to understand the corporate capital and debt structure required to increase corporate value for rapidly developing Chinese companies. We intend to use these results to provide useful information to corporate information users to improve the capital structure of companies and protect investors’ interests.
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